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投資摘要
　　事件概述
　　公司近日接連簽訂設備訂單。10月10日，公司控股子公司雙良新能源與合盛硅業(yè)簽訂約4.3億還原爐設備及備件訂單。10月14日，公司發(fā)布公告，與新疆其亞硅業(yè)簽訂換熱器等設備合同，共計1.12億元。10月17日，公司控股子公司雙良新能源與青海麗豪簽訂約2.55億元多晶硅還原爐設備合同。
　　公司還原爐在手訂單充沛，有效支撐明年業(yè)績。自2022年以來，公司簽訂多晶硅還原爐（包括模塊、撬塊等）訂單合計近38億元，其中預計22年內交付完成的訂單金額總計近25億元，部分最遲23年初交付完成訂單金額合計約13億元。公司在手訂單充足，為明年業(yè)績提供有利保障。根據PVInfolink數(shù)據，2023年改良西門子法多晶硅產能預計新增約97萬噸，我們認為公司仍將持續(xù)受益于硅料擴產帶來的還原爐設備訂單。
　　公司蛙跳布局，多業(yè)務協(xié)同共驅成長。公司跨越式布局還原爐、單晶硅和組件業(yè)務。公司部分還原爐客戶如新特能源、大全、永祥等，同時為公司硅料供應商，從公司硅片進展持續(xù)超預期可見雙邊合作機制保障了公司硅片業(yè)務順利拓展、盈利持續(xù)向上。
　　切入光伏主產業(yè)鏈，帶動節(jié)能節(jié)水裝備銷售。此輪硅料漲價吸引諸多企業(yè)進入，掀起擴產熱潮。公司作為多晶硅還原爐行業(yè)龍頭，不僅還原爐裝備訂單同比大幅增長，還因切入更多硅料客戶，帶動了節(jié)能節(jié)水裝備銷售。自2021年以來，公司換熱器、空冷器客戶開始切入通威、新特能源、青海麗豪、其亞硅業(yè)等客戶。我們認為公司多業(yè)務協(xié)同發(fā)展，未來成長可期。
　　投資建議
　　預計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為163.38、215.50、283.98億元，同比分別增長327%、32%、32%；歸母凈利潤分別為10.89、19.45、28.38億元，同比分別增長251%、79%、46%。當前股價對應2022-2024年PE分別為29、16、11倍。維持“買入”評級。
　　風險提示
　　光伏行業(yè)政策波動風險；市場競爭加劇的風險。