>> 招商證券-票息資產熱度圖譜(2022年10月第2周)：銀行二級資本債有多火熱？-221018
| 上傳日期： |
2022/10/19 |
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| 2234KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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截至2022年10月17日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率基本在3.6%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、甘肅地級市、內蒙古地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本呈現(xiàn)下行，尤其是區(qū)縣級短債。其中，幅度較大的有1年內陜西地級市、1年內湖南區(qū)縣級、1年內江西區(qū)縣級、1年內河北區(qū)縣級、1年內山東區(qū)縣級、1-2年重慶區(qū)縣級非永續(xù)債，分別下行24.91BP、15.66BP、14.87BP、14.10BP、10.50BP、10.26BP。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率基本在3.7%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、陜西區(qū)縣級、吉林區(qū)縣級、青海地級市及區(qū)縣級；其余的天津、廣西、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率同樣以下行為主，2年內中短期品種收益率平均下行幅度在6BP左右。具體來看，下行幅度超過15BP的有1-2年湖北區(qū)縣級非永續(xù)債、1年內江西區(qū)縣級非永續(xù)債、1年內陜西省級非永續(xù)債、1-2年山西地級市及區(qū)縣級非永續(xù)債等。
產業(yè)債：民企地產債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產類產業(yè)債中，除1年內民企公募永續(xù)債收益率邊際上行約4BP之外，其余品種收益率均呈現(xiàn)下行，2年內民企公募非永續(xù)債利差收窄幅度超過20BP；國企地產債利差多數(shù)收窄，3-5年國企地產私募非永續(xù)債利差收窄約10BP，民企地產債中，2年內品種收益率下行，2年以上品種收益率均上行。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農商行資本補充工具。與上周相比，金融債收益率以下行為主。具體來看，租賃公司債中，永續(xù)品種利差多走闊，1-3年中短債利差收窄5BP左右；1年以上商業(yè)銀行普通金融債收益率均下行，2-3年品種下行幅度更大；銀行資本補充工具利差整體收窄，短期限品種更為明顯，1年內國有行、股份行、城商行二級資本債利差分別收窄19.19BP、10.82BP、12.94BP；此外，證券公司債及次級債利差全線收窄。
風險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風險
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