>> 興業(yè)證券-家用電器行業(yè)-產(chǎn)業(yè)在線9月空調(diào)數(shù)據(jù)點評：空調(diào)產(chǎn)銷齊增，內(nèi)銷增速穩(wěn)健-221019
| 上傳日期： |
2022/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顏曉晴,蘇子杰 |
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行業(yè)整體：9月進入空調(diào)銷售淡季，產(chǎn)銷增速環(huán)比回落，但受7、8月份動銷旺盛、渠道補貨等影響，9月內(nèi)銷維持穩(wěn)健增速，出口端需求壓力仍存。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年9月家用空調(diào)產(chǎn)量1015萬臺，同比+1.5%；銷量1038萬臺，同比+1.1%；其中內(nèi)銷695萬臺，同比+4.5%；外銷344萬臺，同比-5.1%；2022年1-9月累計產(chǎn)量11667萬臺，同比-3.1%；銷量12065萬臺，同比-1.3%，其中內(nèi)銷6877萬臺，同比+0.5%，外銷5188萬臺，同比-3.5%。零售端，受季節(jié)變化影響，9月淡季到來，空調(diào)銷額增速放緩。據(jù)AVC監(jiān)測數(shù)據(jù)，2022年9月空調(diào)線上/線下銷額分別同比-10.43%/-35.33%。龍頭戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向利潤增長，線下均價普遍提升，二線品牌成長空間擴大，出貨量份額穩(wěn)增。
空調(diào)總銷量：9月龍頭增速回落，海信系保持穩(wěn)健。2022年9月美的/格力/海爾/海信系總銷量分別同比-7.4%/-3.3%/-3.6%/+0.0%，2022年1-9月累計美的/格力/海爾/海信系總銷量分別同比-7.7%/-6.4%/+12.7%/+18.1%，銷量份額同比分別-2.3 pct/-1.5 pct/+1.2 pct/+1.0pct。
空調(diào)內(nèi)銷量：龍頭內(nèi)銷分化，海信系增速亮眼。2022年9月美的/格力/海爾/海信系內(nèi)銷分別同比-2.0%/-3.3%/-7.1%/+41.2%，2022年1-9月累計美的/格力/海爾/海信系內(nèi)銷分別同比-1.8%/-8.6%/+5.7%/+17.2%，內(nèi)銷份額同比分別-0.8pct/-3.3pct/+0.6pct/+0.6pct。
空調(diào)外銷量：海爾出口增長，累計份額提升。2022年9月，美的/格力/海爾/海信系外銷分別同比-16.0%/-3.4%/+15.4%/-16.7%，2022年1-9月累計美的/格力/海爾/海信系外銷分別同比-14.3%/-0.6%/+33.3%/+18.7%，外銷份額同比分別-4.1pct/+0.5 pct/+1.8 pct/+1.7 pct。
投資建議：建議逢低布局估值安全邊際較高、競爭優(yōu)勢擴大的穩(wěn)增長標(biāo)的，如海爾智家、海信視像；推薦基本面有支撐、預(yù)計Q3盈利改善的小家電標(biāo)的，如飛科電器、小熊電器。建議把握雙11促銷節(jié)點，關(guān)注成長賽道龍頭的大促表現(xiàn)，如極米科技、石頭科技、科沃斯。
風(fēng)險提示：原材料價格繼續(xù)上漲，終端需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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