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主要觀察
　　英國政壇動蕩及財(cái)政鬧劇引發(fā)市場擔(dān)憂：9月23日，特拉斯新政府宣布實(shí)行450億英鎊減稅計(jì)劃，其后三周內(nèi)減稅計(jì)劃中“幾乎所有”減稅措施被取消，財(cái)政政策出現(xiàn)方向性扭轉(zhuǎn)的鬧劇。從9月6日任命到10月20日提出辭任黨內(nèi)職務(wù)，特拉斯成為英國歷史上任期最短的首相，任期44天。政局及政策的不穩(wěn)定性是市場對英國當(dāng)下最大的擔(dān)憂。
　　英國財(cái)政困局的背后是經(jīng)濟(jì)滯脹的現(xiàn)實(shí)狀況，更是歐洲整體困境的縮影：英國央行今年以來累計(jì)加息215個bp，未能有效抑制通脹，物價水平特別是核心CPI持續(xù)攀升并形成了明顯的工資-通脹螺旋跡象，工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)信心、經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩。歐元區(qū)普遍面臨經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，歐元區(qū)制造業(yè)PMI自7月底來跌破榮枯線以下，消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)下降至2000年以來最低水平。
　　加息周期下，警惕歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險：目前歐洲整體杠桿水平已明顯超過2008金融危機(jī)及歐債危機(jī)前水平，經(jīng)濟(jì)增長放緩以及通脹高企帶來的加息周期影響下，債務(wù)問題值得關(guān)注。
　　行情展望
　　中長期看，全球性衰退預(yù)期升溫，作為避險工具，貴金屬板塊中長期配置價值提升，但短期內(nèi)受美聯(lián)儲緊縮政策的節(jié)奏及地緣政治影響。
　　風(fēng)險提示
　　美聯(lián)儲貨幣政策偏離預(yù)期；地緣沖突激化；金融風(fēng)險外溢超預(yù)期。