>> 浙商證券-房地產(chǎn)及物管行業(yè)周報2022年W42：Q4政策放松仍有空間，二手房成交持續(xù)回暖-221022
| 上傳日期： |
2022/10/22 |
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| 1719KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊凡 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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政策面：二十大“房住不炒”定位未變，持續(xù)有城市發(fā)布放松政策。1）二十大文字版報告指出，“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度”。2）本周河北保定、廣東韶關(guān)發(fā)布政策組合，包括提供購房補(bǔ)貼、降低個人購房貸款首付比例、提高住房公積金貸款額度、提高住房公積金貸款比例等，同時河北保定發(fā)布政策包括降低房地產(chǎn)企業(yè)購地競買保證金繳納比例。
基本面：本周新房及二手房市場成交數(shù)據(jù)處于國慶假期后反彈最后階段，本周全國新房市場同比下降，二手房市場同比上升：本周全國30城新房成交面積286萬平，環(huán)比+14.3%，環(huán)比較上周下降51pct；同比-13.4%，同比較上周上升19pct。若剔除常州、泉州、廈門等無成交數(shù)據(jù)的城市后，成交面積同比-13.0%。新房市場分線城市來看，本周各線城市環(huán)比均有所上升，同比跌幅均收窄。本周18城二手房成交面積141萬平，環(huán)比-1.7%，環(huán)比增速較上周下降415.1pct，同比+47.7%，同比較上周上升6.3 pct。分線城市來看，本周一三線城市環(huán)比均有所下降，一二線城市同比上升。二手房成交數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)5周呈現(xiàn)同比增長的趨勢，回溫趨勢基本形成。
板塊行情：SW房地產(chǎn)板塊下跌2.25%，房地產(chǎn)跑贏大盤0.34pct，表現(xiàn)強(qiáng)于大市。恒生指數(shù)下跌2.27%，恒生地產(chǎn)建筑業(yè)下跌1.91%，跑贏大盤0.36pct，表現(xiàn)強(qiáng)于大市，恒生地產(chǎn)建筑業(yè)本周收益率排名5。物業(yè)管理板塊方面，恒生物業(yè)服務(wù)及管理下跌4.20%，恒生物業(yè)服務(wù)及管理跑輸大盤1.93pct，表現(xiàn)弱大于市。
本周觀點(diǎn)：我們認(rèn)為，行業(yè)仍然延續(xù)“房住不炒”方向，但考慮十月疫情反復(fù)增加銷售壓力，房地產(chǎn)企業(yè)年底風(fēng)險仍未完全出清等因素，我們認(rèn)為在行業(yè)基本面未出現(xiàn)明確拐點(diǎn)前，Q4行業(yè)放松政策有望再次推進(jìn)。二手房和新房中長期聯(lián)動效應(yīng)大于替代效應(yīng)。考慮到核心城市二手房成交持續(xù)回暖，我們認(rèn)為Q4核心城市新房市場在進(jìn)一步政策放松環(huán)境下后續(xù)會逐步修復(fù)。本輪周期和以往周期不同，我們認(rèn)為政策放松和需求修復(fù)會繼續(xù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢，央國企和區(qū)域型穩(wěn)健的小而美公司持續(xù)受益，在后續(xù)基本面修復(fù)過程中Alpha更強(qiáng)。我們繼續(xù)看好浙商地產(chǎn)一大四小：保利發(fā)展、華發(fā)股份、濱江集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、天健集團(tuán)，加推標(biāo)的招商蛇口和萬科A。二手房交易率先回暖，利好貝殼中介龍頭，短期股價回調(diào)不改中介公司中長期發(fā)展機(jī)會，繼續(xù)看好。
風(fēng)險提示：政策放松力度和速度弱于預(yù)期；局部城市疫情反復(fù)影響房地產(chǎn)銷售
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