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事件：
　　近日，青海能源局印發(fā)《2022年青海省新能源開發(fā)建設(shè)方案》，通知公布了2022年新能源建設(shè)計(jì)劃，明確配套儲(chǔ)能技術(shù)類型的儲(chǔ)能規(guī)劃裝機(jī)量共6.36GWh，其中，壓縮空氣儲(chǔ)能3.04-3.84GWh，占比48%-60%。
　　投資要點(diǎn)：
　　未來大型長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能主流路線之一，規(guī)模和經(jīng)濟(jì)性可媲美抽蓄。壓縮空氣儲(chǔ)能是大型長(zhǎng)時(shí)機(jī)械儲(chǔ)能，通過電能與壓力勢(shì)能+熱能的相互轉(zhuǎn)化，以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能和放電。據(jù)中國(guó)科學(xué)報(bào)等，壓縮空氣儲(chǔ)能特點(diǎn)是容量大（已有簽約項(xiàng)目的容量達(dá)1GW/6GWh）、安全環(huán)保（無爆炸風(fēng)險(xiǎn)）、成本低（現(xiàn)有規(guī)劃項(xiàng)目單位投資成本4.8-7.5元/W，度電成本0.3-0.5元/KWh）、壽命長(zhǎng)（可達(dá)30年以上）、建設(shè)周期短（1.5-2年）。我們認(rèn)為，相較氫儲(chǔ)能、重力儲(chǔ)能、液流電池等長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能路線，壓縮空氣儲(chǔ)能從經(jīng)濟(jì)性和技術(shù)成熟度等方面來看，是更接近大范圍推廣的儲(chǔ)能形式。當(dāng)前壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)能量轉(zhuǎn)化效率已可達(dá)70%（來源于中國(guó)儲(chǔ)能），未來隨著規(guī)模的擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)性有望進(jìn)一步凸顯。
　　商用大年將至，現(xiàn)有規(guī)劃裝機(jī)量6.3GW。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，截至2022年9月，我國(guó)壓縮空氣儲(chǔ)能在建/籌建裝機(jī)量6.3GW，遠(yuǎn)高于我國(guó)現(xiàn)有累計(jì)裝機(jī)182.5MW。根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)預(yù)計(jì)，悲觀/中性/樂觀預(yù)期下，2025年我國(guó)壓縮空氣儲(chǔ)能裝機(jī)量為3.5/6.8/10.1GW，2030年為27.7/43.2/58.6GW。據(jù)國(guó)家發(fā)改委，2025年我國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)將超30GW，則中性預(yù)期下，壓縮空氣儲(chǔ)能裝機(jī)量占比為23%。
　　中性預(yù)期下，預(yù)計(jì)2022-2025年膨脹機(jī)、壓縮機(jī)市場(chǎng)空間為118、57億元。據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)，壓縮空氣儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上游包括設(shè)備（壓縮機(jī)、膨脹機(jī)、換熱器等）、鹽穴/儲(chǔ)氣罐、電源管理系統(tǒng)等。據(jù)美國(guó)能源部，壓縮空氣儲(chǔ)能設(shè)備價(jià)值量占比50%，其中，膨脹機(jī)/壓縮機(jī)/其他設(shè)備價(jià)值量占系統(tǒng)整體比例為30%/14.4%/5.6%。按照2025/2030年我國(guó)壓縮空氣儲(chǔ)能中性預(yù)期新增裝機(jī)量6.6/43.0GW，假設(shè)上述設(shè)備價(jià)值量占比不變、單位投資成本6元/W，則2022-2025年壓縮空氣所需的膨脹機(jī)、壓縮機(jī)市場(chǎng)空間為118、57億元，2022-2030年膨脹機(jī)、壓縮機(jī)市場(chǎng)空間為773、371億元。
　　投資建議：行業(yè)上，壓縮空氣儲(chǔ)能是當(dāng)前更接近大范圍推廣的長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能形式，商用大年將至，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股上，建議關(guān)注壓縮機(jī)廠商陜鼓動(dòng)力、金通靈，膨脹機(jī)廠商?hào)|方電氣、上海電氣和哈爾濱電氣，換熱系統(tǒng)廠商西子潔能等，項(xiàng)目設(shè)計(jì)開發(fā)廠商三維化學(xué)，鹽穴資源廠商蘇鹽井神。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；裝機(jī)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；測(cè)算存在主觀性，僅供參考；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。