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核心觀點(diǎn)：
　　10月16日，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布公告稱，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延期發(fā)布，發(fā)布時(shí)間暫未確定。數(shù)據(jù)暫時(shí)進(jìn)入真空期，怎樣直觀判斷同比維度的經(jīng)濟(jì)景氣？我們認(rèn)為，有兩組中觀高頻數(shù)據(jù)值得參考。
　　從克強(qiáng)指數(shù)來(lái)看，9月工業(yè)經(jīng)濟(jì)有所回暖。9月克強(qiáng)指數(shù)回升1.5pct至7.3%，復(fù)合增速口徑下克強(qiáng)指數(shù)回升0.9pct至8.8%。從分項(xiàng)來(lái)看，鐵路貨運(yùn)量增速、中長(zhǎng)期貸余額增速貢獻(xiàn)為正，而工業(yè)用電量貢獻(xiàn)為負(fù)?？藦?qiáng)指數(shù)刻畫(huà)了工業(yè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和投資環(huán)節(jié)的景氣程度，由此來(lái)看，工業(yè)經(jīng)濟(jì)韌性較8月有所改善。
　　從商圈人流指數(shù)來(lái)看，9月線下消費(fèi)降幅擴(kuò)大。9月10城樣本商圈人流指數(shù)同比降幅擴(kuò)大19.4pct至27.3%，反映線下消費(fèi)再度走弱。分線級(jí)來(lái)看，一線城市降幅擴(kuò)大，但二線城市增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。商圈人流數(shù)據(jù)整體轉(zhuǎn)弱主要緣于9月散發(fā)疫情范圍持續(xù)擴(kuò)大，影響范圍趨近今年二季度峰值。結(jié)合乘聯(lián)會(huì)乘用車批零銷量增速、出行消費(fèi)同步走弱，9月社零降幅或再度擴(kuò)大。
　　9月經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，能否持續(xù)？基建投資發(fā)力帶動(dòng)相關(guān)實(shí)物工作量改善，是9月工業(yè)經(jīng)濟(jì)保持韌性的關(guān)鍵原因，而伴隨疫情逐步趨緩，消費(fèi)景氣也有望邊際改善。但高頻數(shù)據(jù)同樣顯示，9月外貿(mào)出口、地產(chǎn)銷售等另外兩大終端需求僅是差強(qiáng)人意，工業(yè)經(jīng)濟(jì)能否保持韌性仍待觀察。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)疫情防控措施收緊影響生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)韌性