>> 西南證券-愛柯迪(600933)Q3業(yè)績創(chuàng)歷史新高-221021
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤3.9-4.2億元，同比增長39.8%-50.6%，扣非后歸母凈利潤3.8-4.1億元，同比增長73.1%-86.7%；推算Q3單季實現(xiàn)歸母凈利潤1.8-2.1億元，同比增長119.3%-156.6%，環(huán)比增長37.9%-61.3%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.9-2.2億元，同比增長179.4%-222.6%，環(huán)比增長57.0%-81.3%，單季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高。
發(fā)力新能源汽車+智能駕駛，量價齊升帶來業(yè)績高增。公司堅定“新能源汽車+智能駕駛”的產(chǎn)品定位，22年中報顯示，公司新獲項目中，新能源汽車、熱管理系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)項目的金額占比約80%，并且公司不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，新項目增長強勁，基本實現(xiàn)新能源汽車三電系統(tǒng)、智能駕駛/ADAS影像系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)用鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)品全覆蓋，汽車結(jié)構(gòu)件項目取得重要突破，單車價值量持續(xù)提升。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，Q3我國乘用車批發(fā)銷量同比增長36.6%，我國新能源乘用車同比增長110.7%，Marklines數(shù)據(jù)顯示北美電動車銷量同比增長15.5%，西歐電動車同比增長7.6%，量價齊升的背景下，疊加海運費明顯回落以及匯兌收益利好，公司業(yè)績實現(xiàn)了同環(huán)比高增長。
布局新能源車中大件與一體化壓鑄，打開中長期成長空間。9月底公司募資15.7億元的可轉(zhuǎn)債正式落地，募集資金主要用于布局中大件以及一體化壓鑄，將新增新能源三電殼體、車身部件等710萬件產(chǎn)能，公告達產(chǎn)產(chǎn)值23.3億元，同時（根據(jù)環(huán)評信息）本項目中公司將引進800-8400噸壓鑄機，以滿足中大件產(chǎn)品和一體化壓鑄產(chǎn)品的生產(chǎn)需求。新能源車中大件及一體化壓鑄市場空間廣闊，我們認為，公司的積極布局有望為公司打開中長期的成長空間。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2022-2024年EPS為0.66/0.80/0.99元，對應(yīng)PE為28/23/19倍，未來三年歸母凈利潤年復(fù)合增速達41%，維持“買入”評級。
風險提示：新客戶、新產(chǎn)品開拓低于預(yù)期的風險；匯率波動風險；原材料價格波動風險；產(chǎn)能擴張不及預(yù)期的風險。
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