>> 廣州期貨-一周集萃-焦煤&焦炭：預(yù)期兌現(xiàn)階段，雙焦震蕩運(yùn)行-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 1836KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情回顧：
截止10月21收盤，焦炭01合約以收盤價計(jì)相比10月121日下跌7.5%，報2598.5元/噸。焦煤01合約以收盤價計(jì)相比10月14日下跌6.4%，報2030元/噸。周五夜盤有所反彈。
邏輯梳理：
焦煤供應(yīng)或修復(fù)，隨國內(nèi)大會順利閉幕，國內(nèi)煤礦或有所復(fù)產(chǎn)，蒙煤通關(guān)數(shù)量有望向上修復(fù)。
需求端緩慢向下。鐵水端已達(dá)240萬噸/日水平，產(chǎn)量或向下，預(yù)計(jì)下周或達(dá)235左右水平，目前成材去庫壓力不大，減產(chǎn)或緩慢下行。
庫存按需流轉(zhuǎn)：受疫情等影響，雙焦上游被動去庫，下游預(yù)期轉(zhuǎn)弱主動去庫，總量庫存偏低。但減產(chǎn)下鋼廠碳元素庫存偏穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)按需采購為主，集港利潤偏低，投機(jī)需求或觀望為主。
行情展望：
短期邏輯：提降預(yù)期兌現(xiàn)階段，盤面震蕩等待現(xiàn)貨情況，現(xiàn)貨提降周期開啟，但成材去庫矛盾并不突出，焦煤當(dāng)周供應(yīng)量約210萬噸/日鐵水，供需缺口邊際修復(fù)，但仍需時間。動力煤價格高企，蒙煤具有支撐。
中期邏輯：冬儲預(yù)期與政策走勢。短期需求向下趨勢已經(jīng)確定，成材年度或小幅度累庫，但目前預(yù)期較差，貿(mào)易商冬儲意愿不強(qiáng)，或繼續(xù)倒逼鋼廠減產(chǎn)或鋼價下跌，從而傳導(dǎo)至煤焦。目前現(xiàn)實(shí)驅(qū)動中期向下，但政策尚未出臺，存在一定變數(shù)。
操作建議：
雙焦震蕩向下，追空意義不大，建議逢高輕倉做空焦煤。焦炭或開啟現(xiàn)貨提降周期，盤面領(lǐng)先現(xiàn)貨三輪，煤價端產(chǎn)地供應(yīng)壓力或需時間傳導(dǎo)，動力煤支撐下短期偏強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入博弈窗口，盤面提前調(diào)整下或震蕩運(yùn)行。但截止目前至11月底，整體驅(qū)動向下。目前價格追空意義不大，短期焦煤或在（1900,2130），焦炭或在（2530,2670）區(qū)間震蕩，建議逢高輕倉試空焦煤。中期向下尋低，極端情況下焦煤支撐或在（1600,1650），焦炭支撐或在（2300,2400）。
風(fēng)險提示：疫情影響超預(yù)期
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