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行情回顧：截止10月21收盤(pán)，螺紋鋼01合約以收盤(pán)價(jià)計(jì)相比10月14日下跌3.4%，報(bào)3630元/噸。周五夜盤(pán)有所反彈。
　　邏輯梳理：
　　供應(yīng)端見(jiàn)頂，鐵水或緩慢回落，供應(yīng)端鐵水高位，但鐵水性?xún)r(jià)比逐漸走弱，四季度鋼廠或處于保產(chǎn)量考慮，產(chǎn)量調(diào)節(jié)速度或成為價(jià)格支撐的關(guān)鍵，目前高爐螺紋小幅度盈利，尚未虧損現(xiàn)金流，預(yù)計(jì)10月下旬減產(chǎn)或相對(duì)平緩。
　　旺季需求無(wú)亮點(diǎn)，基建托底下具有韌性。第三周表需環(huán)比變化不大。成交及情緒大幅度走若，10月需求在基建托底下或具有韌性。11月需求或下臺(tái)階。
　　廢鋼下跌，鐵礦及焦炭或跟跌：鐵礦普氏指數(shù)下跌至93美金，下方85美金附近支撐較強(qiáng)。雙焦受疫情及安全生產(chǎn)影響，煤價(jià)現(xiàn)貨短期偏強(qiáng)，后續(xù)進(jìn)入提降周期。
　　行情展望：
　　短期邏輯：現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)向下，需求短暫支撐下，震蕩向下，成材需求或偏穩(wěn)，高位鐵水緩慢向下，成本逐漸下移，短期原料供應(yīng)受疫情擾動(dòng)，后續(xù)供應(yīng)修復(fù)下或緩慢調(diào)整，鋼廠震蕩下行。
　　中期邏輯：冬儲(chǔ)現(xiàn)實(shí)與預(yù)期。短期需求向下趨勢(shì)已經(jīng)確定，成材年底或小幅度累庫(kù)，但目前預(yù)期較差，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，或繼續(xù)倒逼鋼廠減產(chǎn)或鋼價(jià)下跌，從而推動(dòng)成本下移。目前冬儲(chǔ)在現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)中期向下，但政策尚未出臺(tái)，存在一定變數(shù)，或仍需等待。
　　操作建議：
　　盤(pán)面提前兌現(xiàn)預(yù)期，鋼價(jià)震蕩向下。整體或繼續(xù)維持寬幅震蕩，10月運(yùn)行區(qū)間（3500,4000）。目前需求矛盾并不突出，鐵水減產(chǎn)速度較小，期貨盤(pán)面受預(yù)期影響調(diào)整較快，短期看成本支撐尚未見(jiàn)到崩潰跡象，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整結(jié)束或以雙焦見(jiàn)底為信號(hào)，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或在（3500,3750）震蕩。目前現(xiàn)實(shí)預(yù)期推演的極限低位或在（3200，3300），但觸發(fā)仍需等待更多信號(hào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響超預(yù)期