>> 華創(chuàng)證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：聚焦民航換季，國內(nèi)客運(yùn)時(shí)刻同比增長2.2%，國際航線有序增班-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 3776KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
吳一凡,周儒飛 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
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一、本周聚焦：民航冬春換季
1、國內(nèi)客運(yùn)：總時(shí)刻同比增長2.2%。1）22年冬春航季，國內(nèi)客運(yùn)周航班量共114271班，同比21年冬春航季增長2.2%，相比19年冬春航季增長26.5%。其中北上廣深6座機(jī)場合計(jì)時(shí)刻同比21冬春增長0.7%，環(huán)比22夏秋微降0.6%。相比19年冬春則增長24.2%，主要為大興機(jī)場放量。前十大機(jī)場中其他機(jī)場同比增長3.3%（主要為天府機(jī)場放量），環(huán)比微降0.9%，相比19冬春增長22.0%；50名以后機(jī)場（支線機(jī)場）同比增長3.6%，環(huán)比下降7.7%，相比19年增長43.2%。2）分機(jī)場來看，前30大機(jī)場中成都天府機(jī)場21年6月啟用，同比增速最高，為68.7%，長春機(jī)場次之，增速為16.1%，太原、鄭州同比增速分別為6.9%和5.8%，排名靠前；廣州白云時(shí)刻絕對(duì)數(shù)量保持第一。3）分航司看，三大航時(shí)刻同比21年冬春增長2.4%，環(huán)比下降3.3%，其中國航增速最快達(dá)到+2.9%，東航最慢為+1.4%，南航為+2.8%；得益于低成本優(yōu)勢帶來的靈活性，春秋航空增速在上市航司中最快，達(dá)到+5.1%，吉祥航空為-3.8%，華夏航空為-4.0%，海航為+2.3%。2、國際客運(yùn)：各航司相繼宣布國際增班計(jì)劃。
二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤
1、航空：近期疫情散發(fā)影響下，國內(nèi)航班量恢復(fù)至19年3成；
2、快遞：淡季件量增速基本穩(wěn)定，通達(dá)系單價(jià)持續(xù)維持穩(wěn)定，韻達(dá)提升幅度最大；
3、貨運(yùn)物流：本周全國貨運(yùn)物流略有下滑，本周浦東機(jī)場、香港機(jī)場航空貨運(yùn)價(jià)格指數(shù)略有回升；
4、航運(yùn)：油運(yùn)VLCC周中再創(chuàng)本輪新高，MR太平洋小幅反彈；散運(yùn)小幅回落；集運(yùn)干線跌幅收窄。
三、市場回顧
1、重點(diǎn)公司公告。1）廈門象嶼三季報(bào)：Q3預(yù)告中值同比+52%至7.9億，業(yè)績超預(yù)期，農(nóng)產(chǎn)品放量、新能源與鋁供應(yīng)鏈延續(xù)高增長。2）招商輪船三季報(bào)：Q3歸母凈利同比+6%至9.8億，需求邊際催化向好將推動(dòng)短期油運(yùn)盈利進(jìn)一步釋放。
2、市場表現(xiàn)：本周交運(yùn)板塊上漲2.4%，跑贏滬深300指數(shù)5.0個(gè)百分點(diǎn)。子行業(yè)中：航運(yùn)上漲5.4%，航空機(jī)場上漲3.3%，鐵路運(yùn)輸、物流、高速公路、港口分別上漲1.8%、1.5%、0.3%、0.3%，公交下跌0.7%。
四、投資建議
1、快遞：1）強(qiáng)調(diào)我們提出的重要產(chǎn)業(yè)判斷：電商快遞行業(yè)不再具備價(jià)格戰(zhàn)基礎(chǔ)，核心龍頭公司將有望體現(xiàn)持續(xù)提升的盈利能力。我們認(rèn)為未來資本市場視角會(huì)從份額轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)與盈利，行業(yè)估值體系有望迎來整體抬升。
2、出行鏈：1）航空：我們認(rèn)為市場在供給邏輯確信的前提下，會(huì)逐步關(guān)注需求端表現(xiàn)，而國際航線是其中重要環(huán)節(jié)。核心推薦：國航、吉祥；特別關(guān)注春秋。我們新近發(fā)布百頁深度研究，聚焦支線航空市場，持續(xù)看好華夏航空作為航空業(yè)創(chuàng)新者，在10億+級(jí)別人口的“下沉市場”獨(dú)到擴(kuò)張之路。2）機(jī)場：價(jià)值屬性板塊。a）我們近期新增推薦海南機(jī)場（海航基礎(chǔ)），我們認(rèn)為公司完成破產(chǎn)重組、納入海南國資體系，未來有望實(shí)現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)盈利能力釋放，看好公司作為海南離島免稅重要參與者，鳳凰涅槃、全新啟航，具備明確的中期投資價(jià)值。b）持續(xù)推薦上海機(jī)場、白云機(jī)場及美蘭空港。
3、其他物流：1）持續(xù)看好大宗供應(yīng)鏈企業(yè)提質(zhì)增效，強(qiáng)推廈門象嶼；2）海晨股份：精品供應(yīng)鏈企業(yè)，享新能源汽車紅利，成長性被低估，“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)；3）持續(xù)推薦化工品物流密爾克衛(wèi)、跨境電商物流公司華貿(mào)物流等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值，經(jīng)濟(jì)大幅下滑，疫情沖擊超出預(yù)期。
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