>> 國盛證券-計算機行業(yè)周報：大財政下IT景氣行業(yè)展望-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 2146KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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財政支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化，信創(chuàng)、醫(yī)療、教育及政務(wù)信息化等有望作為重點受益。2022年1-8月全國一般公共預(yù)算支出累計165177億元，比上年同期分別增長6.3%，財政支出結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，加大對科技攻關(guān)、生態(tài)環(huán)保、基本民生、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域及重大區(qū)域的支持力度。其中，科學(xué)技術(shù)、衛(wèi)生健康、教育、交通運輸領(lǐng)域支出達5614、14148、24404、7835億元，同比分別增長20.6%、8.9%、5.4%、11.3%。2022年9月7日，國務(wù)院常務(wù)會議提出，對高校、職業(yè)院校和實訓(xùn)基地、醫(yī)院、新型基礎(chǔ)設(shè)施等設(shè)備購置與更新改造新增貸款，實施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個百分點，期限2年，9月28日，央行設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款，專項支持金融機構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款，以1.75%的利率提供2000億元的再貸款，財政的逆周期調(diào)節(jié)特征及其持續(xù)改善的結(jié)構(gòu)，或?qū)⑼苿酉嚓P(guān)IT景氣提速。2022年8月國內(nèi)軟件產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)收入9808億元，同比增長18.61%，相比6月提升20.78個pct，驗證產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇趨勢。
信創(chuàng)：堅決打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)，信創(chuàng)長期景氣度不改。2022年下半年，1）復(fù)雜外部環(huán)境推動產(chǎn)業(yè)進程，應(yīng)替盡替成為共識；2）各級堅定不移推動關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)；3）Q3Q4為招標(biāo)密集期，同時上半年受客觀因素影響導(dǎo)致需求延后到Q3Q4集中釋放。我們認為：來自外部環(huán)境的擾動，不可避免會給產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)帶來暫時的不確定性，預(yù)計伴隨環(huán)境漸穩(wěn)、支持力度加大、訂單拐點出現(xiàn)，信創(chuàng)板塊具備中長期向上空間。建議在短期的不確定性中尋找確定性更高、風(fēng)險更低的信創(chuàng)軟件及部分自主硬件環(huán)節(jié)：自主操作系統(tǒng)龍頭中國軟件、全產(chǎn)業(yè)鏈布局的自主打印龍頭納思達、國內(nèi)自主云辦公龍頭金山辦公、華為生態(tài)中openGauss數(shù)據(jù)庫伙伴海量數(shù)據(jù)及鯤鵬整機伙伴神州數(shù)碼；同時建議關(guān)注肩負推動關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)品性能突出的國產(chǎn)CPU與GPU龍頭海光信息。
教育IT：教育信息化契合公平及減負政策要求，貸款政策刺激帶來邊際催化?！半p減”政策的核心在于通過規(guī)范校外培訓(xùn)的方式減少不必要的補課內(nèi)卷，為學(xué)生減少不必要的課業(yè)負擔(dān)，提升教學(xué)效率，將學(xué)習(xí)重心轉(zhuǎn)回校內(nèi)，提升教育公平。教育信息化恰與這一教育理念契合，AI手段能有效提升教學(xué)效率，云平臺資源共享則能夠提升教育公平?！半p減”后的教育政策同樣沿襲這一理念，因而教育信息化繼續(xù)在2022年一季度的教育部的新春系列新聞發(fā)布會上在獲得持續(xù)強調(diào)。隨著國家再貸款政策帶來的支持與刺激，科大訊飛、佳發(fā)教育等能夠提供高校智慧教室解決方案的廠商有望獲得下游高校、職校訂單，核心收益。根據(jù)科大訊飛在官方互動平臺上的披露，今年來科大訊飛參與的貼息貸款類高校（含本科、高職、中職）智慧教學(xué)類申報項目數(shù)量快速增長，目前已經(jīng)達到150個。此外，與低滲透率的國產(chǎn)科學(xué)儀器邏輯相似，教育市場在中望軟件21年營收占比近25%,為學(xué)校提供“工具+內(nèi)容+培訓(xùn)+平臺+服務(wù)”完備方案，有利于培養(yǎng)長期用戶群體。
醫(yī)療IT：政策助力醫(yī)療新基建，重視醫(yī)療IT底部彈性。醫(yī)療新基建包括“資金下達-醫(yī)院施工（土建）-完工后的配套體系補充（醫(yī)療專項工程/醫(yī)療設(shè)備/醫(yī)療信息化等）”三大環(huán)節(jié)，貼息政策將鼓勵醫(yī)療IT需求及回款改善，此外《促進行動》要求到2022年底，全國二級和三級醫(yī)院電子病歷評級分別達到3級和4級，智慧服務(wù)平均級別力爭達到2級和3級，智慧管理平均級別力爭達到1級和2級，相關(guān)電子病歷、DRG/DIP改革、智慧服務(wù)、智慧管理等細分領(lǐng)域需求有望加速釋放。中期，除老客戶改造系統(tǒng)及實施新產(chǎn)品外，“十四五”期間將新建一批國家醫(yī)學(xué)中心、國家區(qū)域醫(yī)療中心、省級區(qū)域醫(yī)療中心，推進“千縣工程”項目，新醫(yī)院智慧化水平及驗收標(biāo)準(zhǔn)更高，有望進一步貢獻醫(yī)療IT增量需求。衛(wèi)寧健康股權(quán)激勵目標(biāo)彰顯發(fā)展信心，隨景氣修復(fù)，創(chuàng)業(yè)慧康、久遠銀海等估值底值得重視！
網(wǎng)安：領(lǐng)軍營收維持穩(wěn)健，步入深度價值區(qū)間。市場對網(wǎng)安領(lǐng)軍盈利能力及政府支出景氣度擔(dān)憂正逐漸緩解，2022Q2奇安信、安恒信息、衛(wèi)士通、天融信（剔除資產(chǎn)剝離及同天科技因素）、深信服單季度營收增速分別為30.96%、8.42%、21.18%、+13.91%、11.85%，相對應(yīng)22Q1單季度增速為44.52%、26.90、123.07%、34.64%、4.76%，疫情之下需求好于預(yù)期，結(jié)合招采網(wǎng)數(shù)據(jù)，板塊訂單仍維持較高景氣狀態(tài)，領(lǐng)軍營收維持穩(wěn)健，步入深度價值區(qū)間，建議加大配置！
V2X：建設(shè)交通強國成為國家戰(zhàn)略，車路協(xié)同迎來千億市場。1）中國具備突出的道路、通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，堅持“單車智能+車路協(xié)同”的技術(shù)路徑，并寫入國家戰(zhàn)略。2）沿著“單車智能+車路協(xié)同”的技術(shù)路線，中國打造車、路、云一體化政策，各地方政府強化政策供給，車聯(lián)網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)在全國各地蓬勃發(fā)展。3）車路協(xié)同產(chǎn)業(yè)正在逐步走向商用規(guī)模爆發(fā)的黃金時代，據(jù)億歐智庫預(yù)測，2030年中國車路協(xié)同市場規(guī)模約為5000億元。金溢科技作為ETC領(lǐng)軍有望拔得V2X建設(shè)的頭籌，公司在高速ETC的領(lǐng)先地位對公司拓展智慧公路和V2X路側(cè)產(chǎn)品有積極
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