久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周關(guān)注：專項(xiàng)債發(fā)行加速、申報(bào)加量
　　23年專項(xiàng)債申報(bào)開始，額度以提前批3倍把握。根據(jù)2022年10月18日21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道披露，監(jiān)管組織地方申報(bào)2023年專項(xiàng)債項(xiàng)目，申報(bào)規(guī)模按2023年提前批額度3倍把握。1）申報(bào)要求突出三個(gè)方面：“政府主導(dǎo)”“經(jīng)濟(jì)效益明顯”“早晚要干的投資項(xiàng)目”，凸顯財(cái)政對基建項(xiàng)目社會收益最大化、堅(jiān)持穿透式監(jiān)管和適度超前穩(wěn)增長這三個(gè)方面的要求是長期堅(jiān)持的。本次申報(bào)提出“對于政策性開發(fā)性金融工具項(xiàng)目中因額度限制無法獲得支持的項(xiàng)目，符合專項(xiàng)債券項(xiàng)目條件的可申請報(bào)送”，為符合條件的項(xiàng)目快速獲得資金并迅速開工提供了條件。申報(bào)時(shí)限上，要求“地方需在11月下旬前通過正式文件將申報(bào)情況報(bào)送監(jiān)管部門”。2）申報(bào)規(guī)模方面，要求以“2023年提前批額度的3倍把握”，以2021年提前下達(dá)規(guī)模占當(dāng)年新增限額40%的比例測算，預(yù)計(jì)申報(bào)規(guī)模將達(dá)到4.14萬億左右。3）這一申報(bào)規(guī)模和我們前期對明年新增專項(xiàng)債4.15萬億的預(yù)期基本一致，新增專項(xiàng)債將進(jìn)一步放量以穩(wěn)定2023年基建投資增速在6.5%左右，持續(xù)高于2018-2021年增速中樞。我們在《中國財(cái)政2018-2023》（2022.09.21）中指出，“以6.5%左右的假設(shè)作為2023年的基建投資同比增速目標(biāo)，那么需要新增專項(xiàng)債限額4.15萬億左右”。
　　專項(xiàng)債結(jié)存限額加速發(fā)行，政策性開發(fā)性金融工具或新增1500-2500億。1）根據(jù)河北省政府預(yù)算調(diào)整方案披露，本次專項(xiàng)債結(jié)存限額為5029億，和我們前期測算基本一致。10月也迎來新增專項(xiàng)債的密集發(fā)行期，截止10月28日，新增專項(xiàng)債已發(fā)和計(jì)劃發(fā)行規(guī)模已達(dá)3276億，專項(xiàng)債結(jié)存限額有望本月基本發(fā)行完畢。2）考慮前兩批政策性開發(fā)性金融工具中國開行占比，預(yù)計(jì)第三批政策性開發(fā)性金融工具投放規(guī)模在1500-2500億左右。綜合以上兩大政策工具，以及政策性銀行信貸對基建投資持續(xù)支撐，我們維持下半年廣義基建投資同比12.2%，全年10.5%的增速不變。
　　等量續(xù)作MLF解近渴難解遠(yuǎn)慮，關(guān)注11月降準(zhǔn)置換MLF可能性。繼8-9月央行連續(xù)兩個(gè)月月均縮量2000億續(xù)作MLF后，10月MLF等量續(xù)作，充分顯示央行短期保障流動性合理充裕、以呵護(hù)9月以來來之不易的信用需求改善的決心。但9月以來的信用需求改善更多依賴短期基建穩(wěn)增長以及保交樓政策加碼的推動，而信用需求的持續(xù)改善則有賴于引導(dǎo)信貸利率的適度下行，但基礎(chǔ)貨幣投放成本較高的MLF將約束商業(yè)銀行負(fù)債端成本下行空間，今年以來銀行資產(chǎn)端利率下行幅度遠(yuǎn)大于負(fù)債端，近期武漢等地首套房貸利率低至4.0%以下，不利于可持續(xù)的提升信用傳導(dǎo)效率，等額續(xù)作MLF只可解近憂、難以緩遠(yuǎn)慮。因此，通過低成本降準(zhǔn)置換高成本MLF，在維持流動性合理充裕同時(shí)降低商業(yè)銀行負(fù)債端成本，是提升信用傳導(dǎo)效率、推動信用需求持續(xù)性改善的不二選擇，此外11-12月也將迎來1.5萬億MLF回籠壓力，我們維持11月全面降準(zhǔn)25bp置換4000億MLF判斷不變。
　　高頻數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)：汽車零售走弱，地產(chǎn)銷售改善。乘用車零售同比下行36pct至-3%。全國整車貨運(yùn)量同比下行。房地產(chǎn)市場：地產(chǎn)銷售小幅回暖，武漢等地房貸利率降至4%以下。政府性基金與基建：當(dāng)周新增專項(xiàng)債1034.5億，下周計(jì)劃發(fā)行1802.2億。工業(yè)生產(chǎn)與制造業(yè)投資：上游開工率回落，中下游開工率繼續(xù)回升，港口貨物吞吐量繼續(xù)走低。通脹：豬肉、蔬菜、水果價(jià)格上漲，原油、鋼鐵價(jià)格回落，煤價(jià)持平。貨幣政策與匯率：流動性合理充裕，資金利率低位。美元指數(shù)維持高位，人民幣小幅貶值。