>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：關(guān)注需求邊際修復(fù)，中長期定調(diào)租購并舉-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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水泥行業(yè)：需求緩慢復(fù)蘇，價格繼續(xù)上行。本周全國水泥市場價格繼續(xù)上行，環(huán)比漲幅為0.9%。價格上漲地區(qū)主要有山西、江西、湖北、廣東、廣西、湖南和貴州，幅度20-30元/噸；價格回落區(qū)域為陜西，下調(diào)30元/噸。10月下旬，國內(nèi)水泥市場需求維持弱復(fù)蘇態(tài)勢，全國重點區(qū)域水泥企業(yè)出貨率為68.9%，低于去年同期4.4個百分點，華東、華南地區(qū)需求表現(xiàn)相對較好，企業(yè)出貨量保持在8-9成或正常水平，其他地區(qū)多在5-6成。雖然整體市場需求一般，但企業(yè)通過執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，使價格得以保持上行。
玻璃行業(yè)：去庫節(jié)奏放緩，價格略有上漲。截至10月20日，國內(nèi)浮法玻璃市場均價為1691元/噸，較10月13日市場價格上漲0.06%；周均價1691元/噸，環(huán)比下跌0.12%，同比下降39.06%。國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計300條(5937萬噸/年），其中在產(chǎn)246條，冷修停產(chǎn)54條，浮法玻璃企業(yè)開工率為82%，產(chǎn)能利用率為82.75%。本周全國浮法玻璃日平均產(chǎn)銷率較上周下滑約5個點，周內(nèi)去庫節(jié)奏放緩，華中、西北區(qū)域產(chǎn)銷一般，周內(nèi)累庫相對明顯，但其他區(qū)域整體平均產(chǎn)銷水平仍可維持在90%以上，實物庫存環(huán)比仍有所下滑。本周全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6969.5萬重箱，環(huán)比-0.63%，同比+69.81%。庫存天數(shù)29.5天，較上期-0.1天。
玻纖行業(yè)：無堿紗價格區(qū)間盤整，電子紗市場低開震蕩。本周無堿池窯粗紗市場行情主流價格區(qū)間盤整，企業(yè)掛牌價格震蕩整理，區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨流通量尚可，但大號直接紗貨源偏低，廠家出貨情況稍有回暖，但進(jìn)入下游行業(yè)淡季，下游產(chǎn)品盈利能力走弱，對原料玻纖剛需拿貨，但隨著玻纖紗報盤持續(xù)低位，下游廠家囤貨意愿漸起，生產(chǎn)企業(yè)挺價出貨意愿明顯，多維穩(wěn)報盤，但實際成交可商談。局部地區(qū)下游廠家裝置存降負(fù)預(yù)期，開工負(fù)荷弱勢運行，新訂單暫無增加，整體來看市場行情窄幅調(diào)整，商家主動報盤積極性有限，交付前期訂單為主。電子紗市場低開震蕩，價格小幅下行。
消費建材行業(yè)：定調(diào)“房住不炒、租購并舉”，關(guān)注優(yōu)質(zhì)標(biāo)的融資促增長。政策性開發(fā)性金融工具已落地規(guī)模超6000億元，近期監(jiān)管部門組織地方申報2023年專項債項目，需求規(guī)模按照提前下達(dá)2023年用于項目建設(shè)的專項債分配本地區(qū)額度的3倍左右把握。疊加農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等近日發(fā)文部署安排加強農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作，要求加快在建項目、開工一批新項目，確保盡快形成實物工作量。資金支持+政策目標(biāo)明確，基建鏈增長后勁十足，料將提振基建相關(guān)建材需求。地產(chǎn)鏈定調(diào)“房住不炒”，政策將逐步落實租購并舉新模式，保障性租賃住房或為建材帶來增量需求空間，保障性租賃住房基本為全裝修交付，具備綠色產(chǎn)品力/優(yōu)質(zhì)服務(wù)能力/強交付能力的建材龍頭或?qū)⑹芤?。近期觀察到消費建材行業(yè)內(nèi)定增/可轉(zhuǎn)債融資預(yù)案增多，并有多家企業(yè)步入IPO尾聲，企業(yè)融資步伐加速，有利于融資補流保障發(fā)展動力，三季報窗口期繼續(xù)把握業(yè)績確定性強/盈利能力邊際修復(fù)/融資拓寬成長邊界的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的配置機(jī)會。
投資建議：偉星新材、科順股份、科達(dá)制造、蒙娜麗莎、志特新材、北新建材、東方雨虹、亞士創(chuàng)能、東鵬控股、豪美新材。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期。
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