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核心觀點
　　板塊周度表現(xiàn)：近兩周滬深300下跌1.63%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.64%，食品飲料（中信）指數(shù)下跌10.35%，較滬深300的相對收益為-8.72%，在中信29個子行業(yè)中排名第28位。其中分子板塊來看，肉制品板塊近兩周上漲0.88%，調(diào)味品板塊近兩周下跌10.01%，休閑食品板塊近兩周下跌1.70%，速凍食品板塊近兩周下跌5.06%，其他食品板塊近兩周下跌0.89%。
　　板塊估值水平：本周食品板塊的PE（ttm）估值達到38.27X，低于8年平均線（38.34X）與5年平均線（39.64X）。本周板塊估值相對前期有所下跌。其中肉制品/調(diào)味品/休閑食品/速凍食品/其他食品的PE估值分別為31.07/48.22/37.37/36.68/28.07倍，分別較8年平均估值相距20.54%/-9.39%/-6.70%/-58.41%/-38.76%，肉制品板塊估值高于歷史水平，調(diào)味品、休閑食品、速凍食品、其他食品板塊處于歷史較低水平。
　　個股周度跟蹤：個股漲跌幅來看，近兩周股價漲幅最高的5只個股為來伊份/黑芝麻/海欣食品/百洋股份/仙樂健康；周度平均換手率較高的5只個股為黑芝麻/千禾味業(yè)/良品鋪子/海欣食品/得利斯；成交量較高的5只個股為黑芝麻/千禾味業(yè)/ST加加/上海梅林/得利斯。
　　重點公告：1）海欣食品：召開2022年第一次臨時股東大會2）安井食品：披露三季度業(yè)績快報；3）鹽津鋪子：披露三季報預告；
　　后期重要事項提醒：臨時股東大會召開：華寶股份；仙樂健康；海融科技。
　　投資建議與投資標的
　　調(diào)味品板塊：1）近期行業(yè)龍頭陷入食品添加劑風波，我們認為此為暫時性影響，短期或?qū)綜端銷售有所影響，但長期影響不大；另一方面，此次輿論事件有利于加速培育消費者對食品配料表的關(guān)注習慣，利好零添加等中高端產(chǎn)品的銷售。2）中炬高新股權(quán)結(jié)構(gòu)變化，公司控股股東中山潤田持股比例從17.72%減少至16.32%，股東鼎暉雋禺及其一致行動人火炬集團、國泰君安QFII-CC合計持股比例由12.50%增加至13.96%，股權(quán)結(jié)構(gòu)迎來新進展。3）安琪酵母：公司近期股價調(diào)整較多，因大盤及資金影響、市場對Q3及全年業(yè)績有所擔憂。但當前看，公司估值已處于歷史較低水平，且前期市場的悲觀預期已經(jīng)充分反映，安全邊際充分，若23年迎來成本改善則為潛在利好，股價存向上彈性。站在當下時點，短期維度建議關(guān)注下跌空間有限、向上存在彈性的安琪酵母(600298，買入)，股權(quán)結(jié)構(gòu)取得新進展的中炬高新(600872，未評級)，中長期維度建議成長邏輯清晰、經(jīng)營勢頭向上的零添加產(chǎn)品細分龍頭千禾味業(yè)(603027，增持)以及調(diào)味品龍頭地位穩(wěn)固、經(jīng)營穩(wěn)健的海天味業(yè)(603288，買入)。
　　休閑食品：1）鹽津鋪子：公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預告修正公告，預計公司22Q3實現(xiàn)歸母凈利潤0.77-0.91億元，yoy+168.60%-217.43%（原預計0.72-0.86億元，yoy+151.15%-199.99%）；預計公司22Q3實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.7-0.8億元，yoy+865.64%-1003.59%（原預計0.65-0.72億元，yoy+796.67%-893.23%）。2）洽洽食品：公司近兩周股價有所下跌，因外資流出、市場對公司成本壓力有所擔憂等，但中長期看，公司質(zhì)地良好，成長邏輯清晰，當前公司估值處于歷史低位，建議把握配置機會。站在當下時點，短期維度建議關(guān)注改革成果持續(xù)顯現(xiàn)、新品放量、經(jīng)營勢頭向上的個股，如甘源食品(002991，未評級)、鹽津鋪子(002847，買入)，中長期維度建議關(guān)注洽洽食品(002557，買入)。
　　速凍食品：安井發(fā)布三季度快報，Q3單季度實現(xiàn)營收28.81億元，同比+30.79%；歸母凈利潤為2.36億元，同比+61.73%；扣非歸母凈利潤2.24億，同比+189.18%，主業(yè)加速修復、預制菜繼續(xù)高增。行業(yè)層面看，雖然近期多地疫情再次對B端需求造成擾動，但對C端也將有小幅拉動，整體看Q3餐飲需求較Q2有較明顯復蘇，疊加9月起進入旺季，餐飲供應鏈仍處于復蘇通道中，同時成本端油脂等大宗原材料價格已較年初高點有所回落，有望在Q3Q4帶來行業(yè)利潤率改善。建議關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健、預制菜持續(xù)超預期、低基數(shù)之下22H2業(yè)績有望繼續(xù)高增的安井食品(603345，增持)，以及雖然大客戶受疫情影響較明顯、但蒸煎餃等小B新品和新大B客戶開拓情況表現(xiàn)良好的千味央廚(001215，增持)。
　　鹵制品：鹵味品牌店銷Q3環(huán)比弱恢復，開店穩(wěn)步推進，但鴨副成本自9月上旬已有小幅回落，補貼促銷費用環(huán)比有所收斂，建議關(guān)注后續(xù)各品牌客流恢復及成本收縮背景下的業(yè)績改善趨勢。同時在長期角度，因鹵味產(chǎn)品生命力強，龍頭公司下沉、收購等擴張計劃有望逐漸落地，行業(yè)成長性仍充足。建議著眼中期業(yè)績修復和長期業(yè)態(tài)發(fā)展低位布局相應個股。休閑鹵制品領(lǐng)域，建議關(guān)注絕味食品(603517，買入)，建議關(guān)注特許經(jīng)營快速拓店、供應鏈優(yōu)化進行中的周黑鴨(01458，未評級)；同時建議關(guān)注佐餐鹵制品行業(yè)新股紫燕食品(603057，未評級)。
　　烘焙原料：南僑發(fā)布9月營收、歸母凈利潤簡報，9月合并營業(yè)收入為2.36億元，環(huán)比增加8.36%；歸母凈利潤為355.99萬元，環(huán)比增加43.07%，公司9月較8月毛利率已有所改善；目前棕櫚油等油脂成本下降已逐步傳導至生產(chǎn)端，行業(yè)營收狀況亦同步開始環(huán)比改