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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　上周中證轉(zhuǎn)債累計(jì)下跌1.09%，日均成交額較前一周小幅上升。
　　摘要：
　　上周A股各指數(shù)整體回調(diào)。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)下跌1.09%，收?qǐng)?bào)406.62點(diǎn)；上證指數(shù)累計(jì)下跌1.08%，收?qǐng)?bào)3038.93點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下跌1.60%，收?qǐng)?bào)2395.16點(diǎn)；滬深300累計(jì)下跌2.59%，國證2000累計(jì)上升0.67%。上周中證轉(zhuǎn)債成交額較前一周大幅上漲，日均成交額531.39億元。
　　當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息仍然為制約權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的核心因素，國內(nèi)利率進(jìn)一步下行的空間同樣受到牽制，頂著高溢價(jià)率的轉(zhuǎn)債上漲動(dòng)能相對(duì)更為有限。但我們也可以關(guān)注到一些政策和經(jīng)濟(jì)基本面上的積極信號(hào)：10月20日，中證金融發(fā)布了下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的公告，整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP。10月21日，滬深交易所公告擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍，兩市總體擴(kuò)容幅度達(dá)37.5%。證監(jiān)會(huì)提出對(duì)涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)企業(yè)的融資限制進(jìn)行放松。此外，10月戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（EPMI）上行2.9個(gè)點(diǎn)至51.7，再度回到景氣擴(kuò)張區(qū)間。
　　整體來看，我們認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒕S持弱復(fù)蘇的狀態(tài)，貨幣政策短期繼續(xù)寬松受到制約，但流動(dòng)性將維持合理充裕。當(dāng)前權(quán)益市場處于底部區(qū)間較為確定，轉(zhuǎn)債市場也已跌出較多機(jī)會(huì)，繼續(xù)看好價(jià)格和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率相對(duì)較低的“雙低”轉(zhuǎn)債，同時(shí)規(guī)避轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較高的高價(jià)轉(zhuǎn)債，尤其是即將觸發(fā)強(qiáng)贖的轉(zhuǎn)債。