久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

22Q3營(yíng)收及歸母凈利同比續(xù)增，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　利安隆于10月24日發(fā)布三季度報(bào)告，22年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.9億元，（yoy-42.3%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.35億元（yoy+45.2%）；其中22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.3億元（yoy+46.0%；qoq+5.5%）,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.61億元（yoy+41.7%；qoq+8.5%），業(yè)績(jī)略超我們預(yù)期（22Q3為1.43億元）。我們上調(diào)公司22-24年歸母凈利分別至6.01/7.43/8.94億元（原值5.72/6.99/8.43億元），參考可比公司估值水平（2022年Wind一致預(yù)期25xPE），考慮公司潤(rùn)滑油添加劑業(yè)務(wù)帶來(lái)成長(zhǎng)能力進(jìn)一步提升，給予公司2022年25xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)65.5元（原值57.27元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　抗老化劑業(yè)務(wù)韌性足，潤(rùn)滑油添加劑板塊表現(xiàn)亮眼
　　據(jù)公司公告，伴隨珠?；匾黄陧?xiàng)目產(chǎn)能釋放，盡管面臨下游塑料等領(lǐng)域需求低迷，但公司抗老化劑業(yè)務(wù)韌性十足，22Q2完成并購(gòu)康泰公司，潤(rùn)滑油添加劑業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量提升，表現(xiàn)亮眼。公司前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率25.8%，同比降0.4pct，其中Q3單季度毛利率24.6%，同比降0.7pct，環(huán)比降1.4pct。公司前三季度銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.5%/3.4%/4.4%/1.2%，同比變動(dòng)-0.56/-0.46/+0.04/-0.02pct。公司Q3經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入11.7億元，環(huán)比增30.2%，經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流2.01億元，環(huán)比增110%，均為歷史新高。公司Q3末在建工程/固定資產(chǎn)分別為8.54/22.34億元，環(huán)比變動(dòng)-15%/+14%。
　　產(chǎn)品豐富度持續(xù)提升，潤(rùn)滑油添加劑國(guó)產(chǎn)替代加速
　　據(jù)公司中報(bào)，在抗老化劑板塊，利安隆天津啟動(dòng)年產(chǎn)5000噸水分散抗氧化劑項(xiàng)目，且在珠?；貙?dòng)年產(chǎn)2萬(wàn)噸的合成水滑石項(xiàng)目。并購(gòu)的錦州康泰面對(duì)潤(rùn)滑油添加劑行業(yè)廣闊發(fā)展，加速進(jìn)口替代，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速擴(kuò)容，生命科學(xué)領(lǐng)域奧瑞芙年產(chǎn)6萬(wàn)噸核酸單體中試車(chē)間將于22Q4投料試車(chē)，另外公司與天津大學(xué)合作開(kāi)展的聚谷氨酸及紅景天苷等合成生物產(chǎn)品亦進(jìn)入工業(yè)放大工作，產(chǎn)品梯度持續(xù)優(yōu)化，未來(lái)增長(zhǎng)可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球抗老化劑需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。