>> 國泰君安-中國電建(601669)150億定增獲證監(jiān)會審核通過，助力新能源轉(zhuǎn)型-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
大?。?/td>
| 318KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
定增發(fā)行在即，PB1.18倍進入增持區(qū)間；150億定增用于抽水蓄能/風(fēng)電等項目；前9月新簽7730億同增48%；控股19GW十四五或新增50GW，具備一體化競爭優(yōu)勢。
事件：
中國電建發(fā)布《關(guān)于非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會發(fā)審委審核通過的公告》
評論：
150億定增（不超過23.3億股）獲證監(jiān)會通過。1）定增面向不超過35名符合條件的特定對象，限售期6個月。2）控股股東電建集團承諾繼續(xù)鎖定持有的41億股至2023年6月。3）若按上限發(fā)行，電建集團持股比例將從58%下降至51%。4）用于城際鐵路和風(fēng)電項目55億、抽水蓄能等投資運營類項目40億（內(nèi)部收益率6.5%）、海上風(fēng)電勘察和施工裝備采購類項目10億、補充流動資金和償還銀行貸款45億。5）為公司實現(xiàn)由工程總承包商向新能源和抽水蓄能領(lǐng)域綜合開發(fā)商轉(zhuǎn)型升級提供有力支撐。
中國化學(xué)2021年發(fā)行百億定增。1）參照2021年中國化學(xué)定增獲批日股價見底,到定價日二級市場1.5PB(發(fā)行價1.18PB)股價上漲78%,定增后股價再上漲46%。2）2021年3月獲證監(jiān)會審批通過，4月獲得核準批文，9月完成百億定增發(fā)行。發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日（不含定價基準日）公司股票交易均價的80%與發(fā)行前公司最近一期經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東每股凈資產(chǎn)值的較高者。3）21Q1-Q2業(yè)績增速54/22%。
中國電建定增發(fā)行在即，目前PB1.2倍進入增持區(qū)間。1）定增發(fā)行價要求不低于定價基準日前20個交易日股票交易均價的80%且不低于本次非公開發(fā)行前公司最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)（2021年末BPS為6.47元，2022年年中為6.55元）。2）2022年中國電建在3/4/8月三次股價下跌到PB1.1以下，一周內(nèi)都成功漲回、最高漲到PB1.3左右。目前約1.18倍PB再次進入增持區(qū)間。凈利潤增速：2022Q1-Q2為5/34%，2021Q3為-7%低基數(shù)。
十四五或新增50GW，9月新簽同增103%。1)控股19GW（風(fēng)電7.3GW/光伏1.8GW）。22H1獲取新能源指標(biāo)10GW/抽水蓄能23GW。十四五或新增約50GW裝機?；痣?特高壓/電網(wǎng)輔業(yè)置入，具備一體化競爭優(yōu)勢。2）國內(nèi)大中型項目抽水蓄能約90%建設(shè)、水電規(guī)劃設(shè)計約80%/施工約65%、風(fēng)電/光伏設(shè)計約65%市場。3）綠色砂石投產(chǎn)0.5億噸/上半年凈利潤4.7億，25年末計劃產(chǎn)能4億噸左右。4)前9月新簽增速48%,21年末在手訂單增速32%保障倍數(shù)3.3倍。5)維持預(yù)測22-24年EPS0.81/0.98/1.18元增速42/22/20%，維持目標(biāo)價14.2元（對應(yīng)22年17.5倍PE）。
風(fēng)險提示：政策超預(yù)期緊縮、項目推進不及預(yù)期、疫情反復(fù)等
|
|
