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核心觀(guān)點(diǎn)
　　1.我國(guó)當(dāng)前需要重點(diǎn)發(fā)展的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，主包含：中游-基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、信息安全等；傳感器等零部件制造；上游-芯片等制造，主要為卡脖子領(lǐng)域。
　　2.自下而上挑選賽道大致為：成長(zhǎng)賽道（卡脖子領(lǐng)域）：半導(dǎo)體設(shè)備、CPU、光刻膠、碳化硅、NANDFlash、CMP拋光墊、部分特種氣體、EDA、CAD等；概念賽道（引領(lǐng)技術(shù)）：元宇宙、儲(chǔ)能、元計(jì)算通信等及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
　　3.近期觀(guān)點(diǎn)：（1）大勢(shì)研判：剩余流動(dòng)性初現(xiàn)拐點(diǎn)，但仍較為寬裕，從估值狀態(tài)、基本面預(yù)期來(lái)看，市場(chǎng)已接近底部區(qū)域，應(yīng)積極布局參與。（2）風(fēng)格判斷：短期，歷史上過(guò)去純跌風(fēng)險(xiǎn)偏好的市場(chǎng)來(lái)看，一般企穩(wěn)時(shí)，先啟動(dòng)的都是偏交易邏輯的“超跌反彈”；中期，四季度仍需圍繞風(fēng)格再平衡。（3）行業(yè)配置：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，關(guān)注油運(yùn)、農(nóng)化、地產(chǎn)、家電。新興產(chǎn)業(yè)，關(guān)注軍工、半導(dǎo)體及新能源中上游。
　　周度交流：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈整理
　　流動(dòng)性+信用框架：（1）9月社融數(shù)據(jù)來(lái)看，信用端短期有所企穩(wěn)，M2同比增速則小幅回落，剩余流動(dòng)性初現(xiàn)拐點(diǎn)。（2）在四季度較弱經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，金融市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期依然不會(huì)發(fā)生變化。
　　市場(chǎng)風(fēng)格：短期，歷史上過(guò)去純跌風(fēng)險(xiǎn)偏好的市場(chǎng)來(lái)看，一般企穩(wěn)時(shí)，先啟動(dòng)的都是偏交易邏輯的“超跌反彈”；中期，四季度仍需圍繞風(fēng)格再平衡。
　　我們的總結(jié)：（1）剩余流動(dòng)性初現(xiàn)拐點(diǎn)，但仍較為寬裕，從估值狀態(tài)、基本面預(yù)期來(lái)看，市場(chǎng)已接近底部區(qū)域，應(yīng)積極布局參與。（2）風(fēng)格上，短期，歷史上過(guò)去純跌風(fēng)險(xiǎn)偏好的市場(chǎng)來(lái)看，一般企穩(wěn)時(shí)，先啟動(dòng)的都是偏交易邏輯的“超跌反彈”；中期，四季度仍需圍繞風(fēng)格再平衡。
　　本周討論：過(guò)去的一周中，市場(chǎng)逐漸回暖。基于歷史研究，在反彈初期，“超跌反彈”或是市場(chǎng)主線(xiàn)。本周，我們結(jié)合宏觀(guān)及市場(chǎng)數(shù)據(jù)，淺析本輪反彈的結(jié)構(gòu)，供投資者參考。
　　信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈整理：1）我國(guó)當(dāng)前需要重點(diǎn)發(fā)展的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，主包含：中游-基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、信息安全等；傳感器等零部件制造；上游-芯片等制造，主要為卡脖子領(lǐng)域。2）自下而上挑選賽道大致為：成長(zhǎng)賽道（卡脖子領(lǐng)域）：半導(dǎo)體設(shè)備、CPU、光刻膠、碳化硅、NANDFlash、CMP拋光墊、部分特種氣體、EDA、CAD等；概念賽道（引領(lǐng)技術(shù)）：元宇宙、儲(chǔ)能、元計(jì)算通信等及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、疫情傳播或病毒變異超預(yù)期；
　　2、近期地緣政治問(wèn)題持續(xù)惡化