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事件
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季公司實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入102.39億元，同比降低11.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.78億元，同比降低15.24%；扣非歸母凈利潤15.37億元，同比減少22.04%。其中2022年Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.24億元，同比減少6.72%，環(huán)比減少1.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.87億元，同比減少7.8%；扣非歸母凈利潤4.4億元，同比降低16.91%。
　　會(huì)員收入增長7.8%，廣告營收降幅收窄
　　2022Q3公司推出了《披荊斬棘2》《少年派2》等，在不斷提供綜藝節(jié)目和電視劇內(nèi)容的情況下，2022前三季度的會(huì)員收入比去年同期增長7.8%（主要是“芒果劇選”和“M-CLUB”，提高了用戶粘性，提高了續(xù)期）；2022年第三季度廣告營收同比下降26.3%，下降幅度縮小；芒果TV聯(lián)合三大運(yùn)營商，積極探索和運(yùn)營商之間的業(yè)務(wù)合作，構(gòu)建智能家庭的音像和娛樂場景，運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入前三季度同比增長16%。
　　保持主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢，積極尋求業(yè)務(wù)增量
　　2022年九月末，芒果TV與中體空間簽署了一項(xiàng)戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在“綜藝節(jié)目創(chuàng)新”、“跨界運(yùn)動(dòng)員”、“實(shí)景體驗(yàn)館”、“線下賽事”等領(lǐng)域展開戰(zhàn)略合作。在海外傳播上，芒果TV于八月末與老撾國家電視臺(tái)、云南廣播影視集團(tuán)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。芒果TV將借著這次合作的機(jī)會(huì)，推進(jìn)“出海”的內(nèi)容，把中國的故事帶給全世界。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤依次為21.89/27.59/29.89億元，分別同比增長3.52%26.09%/8.31%，對應(yīng)EPS分別為1.17/1.48/1.60，對應(yīng)PE分別為18x/14x/13x，公司，當(dāng)前估值處于歷史最低估值區(qū)間，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策及監(jiān)管環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，影視作品銷售的市場風(fēng)險(xiǎn)，作品內(nèi)容審查或?qū)徍孙L(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。