>> 西部證券-同慶樓(605108)2022年三季報點評：Q3業(yè)績超預期，經營韌性彰顯-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 465KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許光輝,王璐 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現營收12.47億元/+11.23%，歸母凈利潤8782萬元/+10.41%，扣非歸母凈利潤7199萬元/+7.53%；單Q3來看，公司實現營收5.02億元/+52.49%，歸母凈利潤6670萬元/+688.57%，扣非歸母凈利潤5965萬元/+917.01%。
淡季不淡，Q3業(yè)績超預期。Q3公司營收和歸母凈利潤分別為5.02億元和6670萬元，同比分別+52.49%/+688.57%，較2019年同期分別+55.16%/+179.87%，超出我們此前預期，主要系Q3安徽和江蘇受疫情影響相對較小、新店營收提升以及上半年部分訂單延期消費所致。Q4為傳統(tǒng)旺季，若疫情形勢穩(wěn)定向好，在存量門店逐步恢復+新開店的雙重驅動下，公司業(yè)績具有保障。
已開業(yè)富茂穩(wěn)步爬坡，食品業(yè)務持續(xù)推進。酒店業(yè)務方面，已開業(yè)的濱湖富茂和瑤海富茂仍處于爬坡期，其中Q3濱湖富茂盈利能力顯著提升，瑤海富茂客房部分投入運營，但仍處于虧損狀態(tài)；明年預計新開兩家富茂，其中北城富茂或將于春節(jié)前后開業(yè)。食品業(yè)務方面，公司持續(xù)發(fā)力產品、渠道以及供應鏈：1）產品上不斷研發(fā)、迭代，大單品臭鱖魚潛力初現；2）渠道上不斷拓展，積極簽約入駐品牌超市、大力發(fā)展全國性經銷商、自建多個直播間進行線上運營等；3）供應鏈上持續(xù)完善，包括自建分倉、加強與京東等第三方合作等。
投資建議：短期來看，宴會需求相對較為剛性，疫情好轉時有望集中釋放，公司業(yè)績有望快速修復；中長期來看，一方面，公司開店提速，預計明年起每年新開5-10家門店，另一方面，隨著富茂不斷爬坡、食品業(yè)務持續(xù)完善，公司業(yè)績有望進一步增長?？紤]到Q3業(yè)績超預期，我們上調2022年盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤分別為1.54/2.51/3.25億元，EPS分別為0.59/0.96/1.25元，維持公司“增持”評級。
風險提示：疫情反復超預期，食品安全風險，門店拓展不及預期。
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