>> 海通證券-廈門銀行(601187)22Q3季報點評：利潤增速與撥備覆蓋率拐頭向上-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 417KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷,林加力 |
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投資要點：廈門銀行22Q3邊際改善顯著，資產(chǎn)質(zhì)量和利潤增速較22H1有明顯提升。22Q1-Q3營收同比增長15%，歸母凈利潤同比增長19%。
利潤增長顯著提速。廈門銀行Q3單季度歸母凈利潤增28.5%，22H1歸母凈利潤同比增長15.1%，22Q3較22H1有明顯改善，帶動22年前三季度利潤同比增長近20%。
資產(chǎn)質(zhì)量指標均向好。22Q3廈門銀行不良率環(huán)比降低4bps至0.86%，關注率為0.68%，較22Q2大幅降低19bps。撥備覆蓋率為385.02%，環(huán)比提升21pct。
可轉(zhuǎn)債待發(fā)行，廈門市財政局從直接持股變?yōu)殚g接持股。廈門銀行擬發(fā)行不超過50億元的可轉(zhuǎn)債以補充核心一級資本，目前尚待證監(jiān)會核準通過。由于國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，22Q3廈門銀行第一大股東從廈門市財政局變?yōu)閺B門金圓投資集團。廈門金圓投資集團由財政局100%控股，財政局從直接持股變?yōu)殚g接持股。
投資建議。廈門銀行22Q3利潤增速與資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善顯著，我們預測2022-2024年EPS為0.98、1.13、1.31元，歸母凈利潤增速為19.05%、15.98%、15.14%。我們根據(jù)DDM模型（見表2）得到合理價值為7.56元；根據(jù)可比估值法給予公司2022EPB估值為0.75倍（可比公司為0.62倍），對應合理價值為6.49元。因此給予合理價值區(qū)間為6.49-7.56元（對應2022年PE為6.64-7.73倍，同業(yè)公司對應PE為4.68倍），維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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