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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.55億元，同比增長(zhǎng)10.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.87億元，同比增長(zhǎng)59.59%；扣非凈利潤(rùn)0.66億元，同比增長(zhǎng)23.55%；基本每股收益0.65元。
　　22Q3業(yè)績(jī)修復(fù)，歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)70.47%。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.55億元，歸母凈利潤(rùn)0.87億元，扣非凈利潤(rùn)0.66億元，基本每股收益0.65元。其中，單Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.68億元，同比增長(zhǎng)21.93%；歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比增長(zhǎng)70.47%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.27億元，同比增長(zhǎng)37.54%；其中非經(jīng)常性損益775萬(wàn)元，主要系公司持有交易性金融資產(chǎn)負(fù)債的公允價(jià)值損益及投資收益。基本每股收益0.26元。Q3雖然疫情依然多地散發(fā)，但公司抓住暑期銷售旺季產(chǎn)品放量，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增。
　　盈利能力穩(wěn)步提升，期間費(fèi)用整體下行。22Q3公司實(shí)現(xiàn)銷售毛利率55.43%，同比下滑1.56pcts；凈利率22.51%，同比大幅增加6.49pcts。期間費(fèi)用率中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率明顯下降，Q3銷售費(fèi)用率14.94%，同比下降6.08pcts，管理費(fèi)用率9.9%，同比下降3.75pcts，環(huán)比下降2.1pcts，公司內(nèi)部管理優(yōu)化，宏觀環(huán)境波動(dòng)下降本增效成果較為顯著。此外，公司聚焦中高端鏡片市場(chǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，功能鏡片和高折射率鏡片占比不斷提高，推動(dòng)公司整體盈利水平上行。
　　暑期銷售旺季，疫后快速修復(fù)。暑期為傳統(tǒng)銷售旺季，疫情持續(xù)多點(diǎn)散發(fā)對(duì)公司線下及醫(yī)療渠道銷售產(chǎn)生一定影響，但離焦鏡及傳統(tǒng)鏡片依然放量推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司在2021年推出了2代離焦鏡產(chǎn)品“輕松控”和“輕松控Pro”系列，產(chǎn)品端將進(jìn)一步擴(kuò)張SKU并拓寬價(jià)格帶，常規(guī)業(yè)務(wù)整體朝高折射率、功能性方向聚焦，有望進(jìn)一步提升產(chǎn)品力并通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)改善盈利能力。受疫情影響，臨床研究結(jié)果有所推遲，預(yù)計(jì)后續(xù)情況的披露將有助于公司獲取消費(fèi)者認(rèn)可及醫(yī)療渠道拓展，多渠道放量可期。
　　公司為國(guó)內(nèi)鏡片龍頭，產(chǎn)品、渠道、品牌領(lǐng)先，“近視防控”打造第二成長(zhǎng)曲線，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.0/8.4/10.5億元，分別同比增長(zhǎng)22%/20%/20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16/1.44/1.79億元，分別同比增長(zhǎng)41%/25%/24%，25日股價(jià)對(duì)應(yīng)22年P(guān)E為74X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新冠疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。