久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2022年三季報，公司2022年Q1-Q3營收12.51億(yoy+33.10%);歸母凈利潤2.45億(yoy+76.09%);扣非歸母凈利潤2.25億(yoy+90.36%);經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2.37億(yoy+195.02%)。2022Q3單季度營收4.16億（yoy+39.80%）；歸母凈利潤0.71億(yoy+ 132.80%)；扣非歸母凈利潤0.62億(yoy+131.02%)；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額0.87億。
　　點評：
　　國產(chǎn)替代進展加速，助力營收增長33%，財政貼息購置設(shè)備政策助力四季度及2023年增長加速。
　　國產(chǎn)替代大背景下，公司業(yè)務增長加速。22Q1-3公司收入實現(xiàn)33.10%高速增長，22Q3單季度同比增長39.80%。貼息貸款政策帶來的新增訂單有望在四季度以及2023年逐步確認收入，有望助力公司產(chǎn)品加快市場滲透和穩(wěn)固市場地位，加速營收增長。
　　規(guī)模效應帶動凈利率回升至19.61%，產(chǎn)品線豐富帶動經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額增長195.02%。
　　在收入規(guī)模高速增長，而銷售研發(fā)團隊保持基本穩(wěn)定，公司規(guī)模效應加速兌現(xiàn)，22Q1-3公司凈利率達19.61%，同比上升4.79pct。研發(fā)費用率為19.40%，同比下降1.05pct；銷售費用率為22.81%，同比下降5.17%；管理費用率為5.61%，同比下降1.24pct；帶動公司扣非歸母凈利潤增長90.36%，利潤增長超預期。我們認為公司近年凈利率水平有望維持在20%左右。同期，公司利用豐富的產(chǎn)品線、更快地回收應收賬款以及定增后資金充裕等優(yōu)勢改善經(jīng)營性現(xiàn)金流，2022Q1-3經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達2.37億，同比增長195.02%。
　　盈利預測：根據(jù)公司最新經(jīng)營情況及財政貼息可能帶來的新增訂單，我們預計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為19.12億元、25.21億元、29.80億元，同比增速分別為32.32%、31.88%、18.21%，考慮股權(quán)激勵費用后，2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤為3.65億元、5.16億元、6.38億元，對應的PE估值分別為67、48、39，維持“強烈推薦”評級。
　　風險提示：市場競爭加劇；新品研發(fā)風險；海外產(chǎn)品銷售不及預期；核心銷售人員流失；醫(yī)療衛(wèi)生政策影響。