>> 中信建投-百普賽斯(301080)收入端符合預(yù)期，海外業(yè)務(wù)保持快速增長-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎 |
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事件
百普賽斯2022年10月25日晚間發(fā)布前三季度報告，前三季度營業(yè)收入3.53億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.66億元。
簡評
常規(guī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，新冠疫情影響減小
公司前三季度營業(yè)收入3.53億元，同比增長27.68%；其中非新冠業(yè)務(wù)收入2.87億元，同比增長36.78%；新冠業(yè)務(wù)收入6562萬元，同比下降1.05%。歸屬于母公司所有者的凈利潤1.66億元，同比增長36.68%，扣非凈利潤1.51億元，同比增長25.62%。
公司單三季度營業(yè)收入1.23億元，同比增長22.71%；其中非新冠業(yè)務(wù)收入1.07億元，同比增長28.11%，環(huán)比增長20.04%；新冠業(yè)務(wù)收入1658萬元，同比下降6.33%。歸母凈利潤5687萬元，同比增長15.69%；扣非凈利潤4258萬元，同比下降12.60%。
Q3公司因為疫情等因素收入增速回落，海外業(yè)務(wù)收入增長強(qiáng)勁，非新冠相關(guān)收入同比增長超過50%。公司研發(fā)費(fèi)用及其他投入仍保持高速增長，因此單季度利潤增速低于收入增速。
財務(wù)指標(biāo)分析：經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，費(fèi)用階段性上升
2022年前三季度毛利率為92.5%，比去年同期提高1.3個百分點，主要由于抗體及其他試劑毛利率提高。一季度期間費(fèi)用率增長較快，其中銷售費(fèi)用7447萬元，比去年同期增長73.2%，主要是隨著銷售規(guī)模增加，銷售人員薪酬增長以及廣告宣傳費(fèi)增加所致；管理費(fèi)用5022萬元，比去年同期增長76.6%，主要系隨著經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，管理人員人工成本及辦公費(fèi)，場地租賃折舊費(fèi)增加所致；研發(fā)費(fèi)用8774萬元，比去年增長117.6%，主要是研發(fā)人員薪酬增長、研發(fā)材料費(fèi)以及新產(chǎn)品研發(fā)投入費(fèi)用增加所致；財務(wù)費(fèi)用-4342萬元，主要原因是公司外幣貨幣性項目導(dǎo)致的匯兌收益以及大額存單利息所致。
盈利預(yù)測及投資建議
百普賽斯是國內(nèi)重組蛋白試劑行業(yè)龍頭企業(yè)之一，具有較好的成長能力，我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入為4.97億元、6.76億元、9.54億元，歸母凈利潤分別為2.27、3.12、4.45億元，對應(yīng)增速分別為30%、37%、42%，對應(yīng)PE 42、30、21倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加??；產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；疫情對下游客戶訂單及供應(yīng)鏈影響；新冠產(chǎn)品需求下降。
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