>> 德邦證券-蘇文電能(300982)三季度業(yè)績加速修復，新簽訂單同比翻倍-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
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作者： |
彭廣春 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入15.02億元，同比增長25.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.05億元，同比增長0.55%；基本每股收益1.46元。其中，單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.09億元，同比增長30.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤9748.32萬元，同比增長27.78%。業(yè)績符合我們此前的預期。
2022Q3業(yè)績同環(huán)比改善，新簽訂單同比翻倍。公司單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.09億元，同比增加30.39%，環(huán)比增加25.22%，實現(xiàn)歸母凈利潤9748.32萬元，同比增長27.78%，環(huán)比增長49.12%。前三季度累計新簽訂單金額為22.73億元，同比增長100.73%：1）從業(yè)務(wù)類型看，設(shè)備業(yè)務(wù)新簽訂單實現(xiàn)快速增加，同比增加168.34%至4.86億元，占比為21.4%；工程及智能化業(yè)務(wù)新簽訂單16.73億元，同比增長92.47%，占比為73.61%；設(shè)計業(yè)務(wù)新簽訂單同比增長38.7%，占比為4.99%。2）從地區(qū)看，省外業(yè)務(wù)占比為26.71%，省內(nèi)業(yè)務(wù)占比73.29%；3）從客戶類型看，工業(yè)企業(yè)客戶占比由2022H1的49.68%提升至54.80%，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
毛利率&凈利率&經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)改善。2022Q1-Q3公司毛利率為27.56%，較2022H1提升1.75pct，歸母凈利率為13.65%，較2022H1提升1.61pct，盈利能力持續(xù)改善?，F(xiàn)金流方面，前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出3.66億元，主要系公司承接的工程業(yè)務(wù)體量擴大，支付的工程款和材料款增加，單季度看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額連續(xù)兩季度改善，Q3金額為-0.03億元，環(huán)比增加94.69%。我們認為隨著公司四季度收入確認進入關(guān)鍵時期，全年經(jīng)營性現(xiàn)金流有望繼續(xù)改善。
定增獲證監(jiān)會批復，有望推動業(yè)務(wù)發(fā)展提速。2022年8月，公司發(fā)布公告，擬定增募資不超過13.9億元，主要用于電氣設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)、電力電子設(shè)備及儲能技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目等方面，助力公司擴大電力設(shè)備生產(chǎn)能力。2022年10月17日，公司公告定增項目獲得證監(jiān)會同意注冊批復。我們認為公司依托于自身獨特的EPCO一體化運營優(yōu)勢，隨著省外業(yè)務(wù)不斷開拓至陜西、四川、貴州、吉林、重慶等區(qū)域，業(yè)務(wù)發(fā)展有望進一步提速。
投資建議與估值：我們預計公司2022-2024年分別實現(xiàn)銷售收入為24.79億元、32.72億元、42.27億元，增速分別為33.55%、32.03%、29.17%。歸母凈利潤分別為3.88億元、5.10億元、6.53億元，增速分別為28.99%、31.22%、28.02%。對應PE分別為17.81X、13.57X、10.60X。維持增持投資評級。
風險提示：市場競爭風險，行業(yè)政策風險，公司業(yè)務(wù)區(qū)域拓展不及預期風險，疫情反復風險。
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