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事件：
　　公司發(fā)布公告：2022Q3公司實(shí)現(xiàn)收入17.7億元，同比增15.7%；歸母凈利潤(rùn)為3.7億元，同比增57.6%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司2022Q3單季度環(huán)比增幅為19%，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)。得益于廢鋼等原材料價(jià)格有所下行，公司毛利率亦實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)至25.1%.
　　投資收益貢獻(xiàn)可觀。公司2022Q3投資凈收益高達(dá)1.61億元，得益于公司持有的永興材料股份（8.7%）貢獻(xiàn)較高利潤(rùn)?？紤]碳酸鋰價(jià)格有望持續(xù)高位，永興材料鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張，有望為公司持續(xù)貢獻(xiàn)較高投資收益。
　　主業(yè)盈利能力回升，擴(kuò)產(chǎn)優(yōu)化結(jié)構(gòu)齊發(fā)力。面對(duì)疫情反復(fù)和出口退稅取消的影響持續(xù)，公司毛利率自2021Q4開始環(huán)比持續(xù)提升；2022H1已具有13.5萬噸不銹鋼管生產(chǎn)能力，較去年同期增長(zhǎng)1.5萬噸。此外高端產(chǎn)品比例亦穩(wěn)步提升至20%，同比增長(zhǎng)2pct。
　　新項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，盈利多點(diǎn)增長(zhǎng)可期。截至2022H1，公司年產(chǎn)5000噸特種合金管道預(yù)制件及管維服務(wù)項(xiàng)目、年產(chǎn)15000噸油氣輸送特種合金焊接管材項(xiàng)目進(jìn)度分別為35%、70%。此外公司年產(chǎn)1000噸航空航天材料及制品項(xiàng)目于2022H1實(shí)現(xiàn)收益398萬元；與永興材料成立的合資公司（公司持股51%、永興材料持股49%）2022H1收入已達(dá)2.16億元，后續(xù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2022-2024年收入分別為69/75/85億元，同比增長(zhǎng)16%/9%/13%；基于公司2022Q3年業(yè)績(jī)，我們將公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)由10.8/12.5/14.3億元上調(diào)至12.3/13.5/15.2億元，同比增長(zhǎng)56%/9%/12%，對(duì)應(yīng)PE分別為14/13/11x。考慮公司新項(xiàng)目不斷推進(jìn)，高景氣業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽浚磺夜竟乐等蕴庉^低水平，故維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)及供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)；出口退稅政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。