>> 華安證券-新華都(002264)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)營銷，業(yè)績同比顯著改善-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 314KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王洪巖 |
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事件
公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營收22.55億元（-39.78%），歸母凈利潤2.56億元（+419.60%），扣非后歸母凈利潤1.19億元（+138.99%）；2022Q3實(shí)現(xiàn)營收4.61億元（-57.08%），歸母凈利潤0.37億元（+251.96%），扣非后歸母凈利潤0.37億元（+266.02%）
聚焦互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)，盈利能力提升
2022Q3營收下滑主要是因?yàn)?022.4.19公司剝離了營收占比較大的零售業(yè)務(wù)（2021年占比為61.76%）。2022Q3毛利率為27.09%（+2.17pct），銷售費(fèi)用率為12.7%（-7.7pct），管理費(fèi)用率為3.4%（-2.1pct），凈利率為7.96%（+10.23pct），主要因?yàn)橄啾扔趥鹘y(tǒng)零售業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)毛利率更高，且受疫情影響較小，經(jīng)營效率更高，公司聚焦互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)后，盈利能力顯著提升。
頭部白酒電商服務(wù)商，打造C2B定制產(chǎn)品
公司為酒類、水飲、日化、母嬰、家居行業(yè)TOP品牌提供全鏈路、多樣化的電商服務(wù)，與京東、天貓、抖音、唯品會、拼多多等知名電商平臺建立了深度合作伙伴關(guān)系，持續(xù)多年位居電商平臺綜合白酒品牌運(yùn)營商頭部陣列。公司根植于跨品類、多渠道、多模式的服務(wù)能力，基于深度消費(fèi)者洞察，與品牌方合作研發(fā)C2B定制化產(chǎn)品，逐步形成未來公司發(fā)展的第二增長曲線。
投資建議
短期來看，公司剝離了受疫情影響虧損嚴(yán)重的零售業(yè)務(wù)，聚焦利潤貢獻(xiàn)主體-互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)較大彈性。長期來看，公司互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)具有在天貓、京東、拼多多等多渠道運(yùn)營的優(yōu)勢，深耕白酒運(yùn)營的同時，拓展新的成長品類，開發(fā)自有品牌，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。我們預(yù)計(jì)公司2022~2024年EPS分別為0.43、0.29、0.34元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為13、19、16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
品類拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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