>> 開源證券-奧浦邁(688293)公司信息更新報告：培養(yǎng)基業(yè)務(wù)持續(xù)向好，盈利能力進一步提升-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 669KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子 |
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無限制-登錄即可下載 |
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業(yè)績穩(wěn)健增長，整體符合預(yù)期
10月26日，公司發(fā)布2022年第三季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入2.23億元（+47.58%），歸母凈利潤0.83億元（+79.97%），扣非后歸母凈利潤0.73億元(+93.30%)。Q3實現(xiàn)營業(yè)收入0.76億元（+11.06%），歸母凈利潤0.30億元（+9.28%），扣非后歸母凈利潤0.25億元(+13.49%)；若剔除2021Q3公司一次性確認配方收入974萬元的影響，2022Q3營業(yè)收入同比增長29%，歸母凈利潤同比增長57%，扣非后歸母凈利潤同比增長81%，單季度業(yè)績亮眼。盈利能力上，前三季度毛利率為66.76%（+3.60pct），Q3毛利率為66.40%（-1.09pct），考慮到2021Q3配方收入的影響，公司盈利能力提升明顯。
公司的培養(yǎng)基定位于中高端市場，盡享國產(chǎn)替代東風(fēng)，戰(zhàn)略布局CDMO業(yè)務(wù)，促進培養(yǎng)基和CDMO雙向轉(zhuǎn)化，并不斷提升與客戶間的粘性，增強合作的深度和廣度，發(fā)展邁入快車道。我們看好公司的長期發(fā)展，維持盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤分別為1.09/1.73/2.41億元，對應(yīng)EPS為1.32/2.11/2.94元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為86.3/54.2/38.9倍，公司為培養(yǎng)基行業(yè)第一家上市公司，具有稀缺性，維持“買入”評級。
培養(yǎng)基業(yè)務(wù)持續(xù)向好，CDMO業(yè)務(wù)略受影響
在培養(yǎng)基項目上，截至2022年9月30日，已有超過100個藥品研發(fā)管線使用公司的細胞培養(yǎng)基產(chǎn)品，提升明顯，在國產(chǎn)替代的窗口期，公司憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，先發(fā)優(yōu)勢凸顯。“AltairCHO和VegaCHO”系列培養(yǎng)基，性能優(yōu)異，助力公司進一步開拓海外業(yè)務(wù)，預(yù)計海外收入占比進一步提升。繼續(xù)加大研發(fā)，培養(yǎng)基產(chǎn)品種類進一步豐富，MDCK系列培養(yǎng)基以及昆蟲細胞培養(yǎng)基也獲得客戶認可。受創(chuàng)新藥行業(yè)影響，CDMO業(yè)務(wù)增長較慢，預(yù)計后續(xù)隨著資源配置的優(yōu)化，運營效率有望提升，CDMO業(yè)務(wù)有望進一步穩(wěn)健發(fā)展，并進一步向培養(yǎng)基業(yè)務(wù)進行導(dǎo)流，實現(xiàn)培養(yǎng)基和CDMO雙向轉(zhuǎn)化。
風(fēng)險提示：CDMO產(chǎn)能落地不及預(yù)期，客戶流失風(fēng)險，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，大客戶訂單波動的風(fēng)險。
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