>> 招商證券-中控技術(shù)(688777)業(yè)績表現(xiàn)亮眼，持續(xù)深化5T布局-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,孟林 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布三季報，22Q3業(yè)績表現(xiàn)亮眼，運營效率持續(xù)提升。近期公司先后與戰(zhàn)略合作Socomec、收購Wood中國20%股權(quán)，強強聯(lián)合有望進一步提升公司在5T技術(shù)方案及應(yīng)用上的綜合競爭力，維持強烈推薦。
事件：公司發(fā)布2022年三季報告，前三季度營收42.27億元，YoY +44.63%；歸母凈利潤4.74億元，YoY +42.45%；扣非歸母凈利潤3.66億元，YoY +54.93%，與此前預告情況基本一致。
22Q3業(yè)績表現(xiàn)亮眼，運營效率持續(xù)提升。公司22Q3單季營收15.60億元，yoy +43.18%，營收自21Q4以來連續(xù)四個季度維持快速增長，業(yè)績韌性十足；歸母凈利潤1.61億元，yoy +32.26%；扣非歸母凈利潤1.27億元，yoy +61.00%，扣非利潤表現(xiàn)超預期?？鄯乔啊⒑髿w母凈利潤增速存在一定差異，主要系與去年同期相比22Q3計入當期損益的政府補助以及投資理財收益分別減少約3046萬、4869萬。22Q3毛利率35.00%，同比下滑約4.20pct，認為主要系會計準則調(diào)整（與去年同期相比部分費用計入成本）、大項目占比持續(xù)提升以及收入結(jié)構(gòu)變化所致。銷售、管理及研發(fā)費用分別同比增長12.68%/21.60%/29.87%，期間費用率同比下降約5.07pct，若考慮剔除公司股份支付費用影響，則運營效率提升效果更為明顯。
收購Wood中國股權(quán)、戰(zhàn)略合作Socomec，持續(xù)強化5T能力。近期公司完成收購Wood中國20%股權(quán)，Wood中國是國際咨詢公司W(wǎng)ood在中國的業(yè)務(wù)執(zhí)行平臺，專注石化、化工等領(lǐng)域提供全資產(chǎn)生命周期的一站式國際化工程服務(wù)解決方案，主要客戶包括中石化、中石油、巴斯夫、殼牌等眾多國內(nèi)外知名企業(yè)。公司與Wood中國擬合作開拓工程咨詢、EPC總承包、數(shù)字化設(shè)計與交付、智慧工地、大型項目管理、智能工廠規(guī)劃、數(shù)字化轉(zhuǎn)型咨詢等業(yè)務(wù)市場。此外，公司與Socomec簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者是全球電氣技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域領(lǐng)先的制造商，專注為低壓電網(wǎng)提供專業(yè)的解決方案，根據(jù)協(xié)議雙方將力爭在低壓領(lǐng)域形成差異化的區(qū)域市場競爭優(yōu)勢，共同提升工業(yè)領(lǐng)域智能化。公司與Wood中國、Socomec等其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)的強強聯(lián)合有望進一步提升公司在5T技術(shù)方案及應(yīng)用上的綜合競爭力。
維持“強烈推薦”投資評級。預計22-24年營收63.34/86.05/114.27億元，YoY +40%/36%/33%；歸母凈利潤8.15/11.21/15.44億元，YoY +40%/38%/38%，當前股價對應(yīng)PE 58/42/31倍。流程工業(yè)智能制造龍頭，競爭卡位優(yōu)勢明顯，長期成長動力十足，繼續(xù)強烈推薦。
風險提示：流程行業(yè)CAPEX/OPEX不及預期；海外市場政策風險
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