>> 招商證券-海外電子跟蹤報告：Wolfspeed FY23Q1季報總結(jié)及業(yè)績說明會紀(jì)要-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大?。?/td>
| 491KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄢凡,曹輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
Wolfspeed（原名Cree）于10月27日公布FY2023Q1（CY2022Q3）財報，本季度營收2.41億美元，同比+53.5%/環(huán)比+5.24%；毛利率35.6%，同比+2.1pcts/環(huán)比-0.9pct。綜合財報及交流會信息，總結(jié)要點如下：
評論：
1、FY23Q1營收2.41億美元符合預(yù)期，毛利率環(huán)比下降接近此前指引下限。
公司本季度營收2.41億美元，同比+53.5%/環(huán)比+5.24%，接近前期指引中值（2.325-2.475億美元），連續(xù)6個季度實現(xiàn)正增長，主要系設(shè)備銷售增長及后端運營的持續(xù)改進；毛利率為35.6%，同比+2.1pcts/環(huán)比-0.9pct，接近指引下限（35.5%至37.5%），主要系產(chǎn)能的持續(xù)擴大并且老廠因部分零部件短缺影響產(chǎn)能擴張；運營費用約為0.3億美元，調(diào)整后每股收益為-0.04美元；DSO為50天，庫存天數(shù)為135天，環(huán)比下降2天，主要系產(chǎn)量提升和周轉(zhuǎn)改善。
2、功率器件產(chǎn)品線需求遠(yuǎn)超此前預(yù)期，多項業(yè)務(wù)繼續(xù)保持創(chuàng)紀(jì)錄式發(fā)展。
公司在電動汽車、工業(yè)和5G領(lǐng)域看見了強勁的SiC襯底需求，預(yù)計2022或2023年為SiC規(guī)模應(yīng)用的拐點，在2024年將加速成長，目前公司的營收已實現(xiàn)連續(xù)兩個季度同比50%以上增長。襯底團隊持續(xù)改進工藝平臺以期提高產(chǎn)出，目前處于顯著擴張時期。預(yù)計公司器件可觸及的產(chǎn)業(yè)鏈整體市場規(guī)模達(dá)400億美元，公司在FY23Q1實現(xiàn)design-in為35億美元，創(chuàng)單季歷史新高，過去四個季度design-in一共93億美元，比上年同期高出3.5倍。
3、FY23Q2營收和毛利率指引環(huán)比下降，上修FY2023 Capex至10億美元。
FY2023Q2業(yè)績指引：預(yù)計營收中值為2.25億美元（2.15-2.35億美元），指引中值同比+30.06%/環(huán)比-6.64%，主要系設(shè)備交貨時間延長，降低Durman工廠的產(chǎn)能利用率；毛利率指引為33%-35%，中值同比+1pcts/環(huán)比-2pcts，毛利率預(yù)期環(huán)比下降主要系產(chǎn)能擴張影響，預(yù)計FYQ3/Q4會逐步回到正軌。上調(diào)2023全年Capex至10億美元，主要用于提前完成莫霍克谷其他地區(qū)的晶圓廠建設(shè)以及繼續(xù)擴大達(dá)勒姆的材料供應(yīng)，不會過度影響公司FY24/26的盈利目標(biāo)。
4、客戶需求強勁致產(chǎn)能不足，射頻器件拖累轉(zhuǎn)產(chǎn)，材料和晶圓工廠持續(xù)擴建
功率器件產(chǎn)品線的需求增長大大超過了預(yù)期，未來收入和毛利率的大幅提升將主要來自莫霍克谷晶圓廠，此外射頻器件因轉(zhuǎn)產(chǎn)困難從而拖累毛利水平，但因占比僅20%，拖累程度有限。莫霍克谷晶圓廠開業(yè)以來已完成初始批次產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付，預(yù)計23年6月份季度可貢獻營收。同時，公司繼續(xù)擴大在北卡羅來納州的材料工廠以保證莫霍克谷晶圓廠的生產(chǎn)計劃。預(yù)計8英寸產(chǎn)線將于2022年底小批量出貨，23H2將進入批量生產(chǎn)釋放收入階段,此外老產(chǎn)線設(shè)備零件短缺將有所緩解，有望改造成功，后續(xù)還將有第二家晶圓廠宣布。
風(fēng)險提示：疫情風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；貿(mào)易摩擦風(fēng)險；行業(yè)景氣度變化風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟及政策風(fēng)險。
|
|
