>> 國金證券-北京君正(300223)消費(fèi)市場企穩(wěn)，ISSI持續(xù)穩(wěn)健-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠(yuǎn),邵廣雨 |
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事件
10月24日，22Q1-Q3公司實現(xiàn)營收42.19億元，YoY+11.23%；歸母凈利潤7.32億元，YoY+15.18%。單Q3實現(xiàn)營收14.15億元，同比YoY -2.92%，QoQ +1.7%；歸母凈利潤2.21億元，YoY -21.25%，QoQ -20.8%；扣非歸母凈利潤2.2億元，YoY -20.21%，QoQ -18.8%。
評論
消費(fèi)市場企穩(wěn)，ISSI收入持續(xù)穩(wěn)健。上半年受宏觀環(huán)境壓力，消費(fèi)需求類需求持續(xù)下降，行業(yè)市場穩(wěn)定，三季度開始消費(fèi)市場銷量企穩(wěn)，行業(yè)市場產(chǎn)能緩解，收入和利潤貢獻(xiàn)持續(xù)穩(wěn)?。?br> 收入端：1）微處理器芯片主要面向IoT市場的各類智能硬件產(chǎn)品，22Q3實現(xiàn)營收約3600萬元，環(huán)比持平。2）IPC芯片受安防市場景氣下行以及市場競爭激烈影響，疊加整個產(chǎn)業(yè)鏈去庫存的壓力較大，22Q1-Q2量價下跌，Q3銷量開始有所恢復(fù)，營收約1.49億元，市場表現(xiàn)企穩(wěn)，我們預(yù)計四季度銷量持續(xù)穩(wěn)健。3）存儲芯片產(chǎn)品線，Q3實現(xiàn)營收將近11億元，環(huán)比持平，其中汽車、工業(yè)、醫(yī)療通信等行業(yè)市場占比80-90%。4）模擬互聯(lián)芯片，Q3實現(xiàn)收入1.3億元，在各個產(chǎn)品線中成長表現(xiàn)最優(yōu)，環(huán)比實現(xiàn)增長，歸因于汽車LED驅(qū)動高成長以及高端消費(fèi)持續(xù)突破。
利潤端：Q3凈利潤2.2億，YoY -21.25%，QoQ -20.8%，主要?dú)w因于消費(fèi)類市場IPC芯片，競爭激烈產(chǎn)品價格持續(xù)下降，行業(yè)市場產(chǎn)能舒緩，價格有所松動導(dǎo)致綜合毛利率下降約2pct，疊加股權(quán)激勵費(fèi)用攤銷及研發(fā)、管理費(fèi)用增加所致。其中Q3產(chǎn)生股權(quán)激勵費(fèi)用約1565萬，加回股權(quán)激勵費(fèi)用，凈利潤約2.4億元。22Q1-Q3累計實現(xiàn)凈利潤7.3億元（君正本部：0.79億元，矽成：6.5億元），其中PPA影響合計約8600萬元（君正本部：4200萬元，矽成：4600萬元），加回后公司前三季度實現(xiàn)凈利潤8.2億元（君正本部：1.2億元，矽成：7億元）。
投資建議
預(yù)計22-24年凈利潤為9.9、12.4和14.9億元，分別下調(diào)12%/14%/19%，對應(yīng)EPS為2.05、2.58和3.09元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期；匯率風(fēng)險；股票解禁風(fēng)險；商譽(yù)減值風(fēng)險等。
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