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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現營收246.46億元、同比+536%，歸母凈利潤159.81億元、同比+2916%，扣非歸母凈利潤149.2億元（上年同期為-1.22億元），位于此前業(yè)績預告區(qū)間中值偏下。其中，Q3單季度實現營收103.5億元、同比+580%，歸母凈利潤56.54億元、同比+1173%，扣非歸母凈利潤56.39億元（上年同期為-1.41億元）。
　　受益于量價齊升，三季度業(yè)績保持高增長。2022年前三季度，公司實現毛利率85.53%、同比+32.25pct，凈利率79.34%、同比+61.34pct，其中，單三季度實現毛利率87.29%、同比+30.73pct，凈利率72.94%、同比+43.33pct。三季度業(yè)績大漲的主要原因系：（1）本期公司主要鋰產品銷量和銷售均價均較上年同期增長；（2）根據彭博社預計，公司的聯營公司SQM 2022年第三季度業(yè)績同比將大幅增長，公司在此報告期確認的對該聯營公司的投資收益較上年同期大幅增長。
　　產能擴張持續(xù)推進，員工持股計劃彰顯未來信心。澳大利亞泰利森精礦三期擴產項目預計將于2025年竣工，屆時能達到214萬噸年產能，四期擴產項目計劃于2025年開始建設，預計2027年前運營，預計在上述擴張完成后將繼續(xù)維持低成本生產；澳大利亞奎納納一期年產2.4萬噸電池級氫氧化鋰項目目前正處于試生產階段，二期氫氧化鋰項目主體工程已基本完成。另外，公司擬回購股份合計1.36-2億元用于員工持股，受讓股票價格為0元/股，考核期3年，考核業(yè)績?yōu)榻刂?024年底公司鋰化工產品產能合計達到碳酸鋰9萬噸。
　　投資建議：我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤分別為208.12、217.49和230.36億元，EPS分別為12.68、13.25和14.04元，對應PE分別為7.54、7.22和6.81倍，維持“推薦”評級。
　　風險提示：鋰價大幅下跌超預期；項目建設不及預期；下游需求不及預期。