>> 方正證券-炬光科技(688167)業(yè)績短期承壓，激光雷達上量節(jié)奏延后-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳文吉,呂卓陽 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報。公司2022年前三季度實現(xiàn)營收3.99億元，同比增長16.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.07億元，同比上升88.12%。Q3單季實現(xiàn)營收1.35億元，同比上升8.17%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比上升60.67%。
業(yè)績環(huán)比承壓，費用端有所優(yōu)化。公司Q3單季實現(xiàn)營收1.35億元，環(huán)比下降11.76%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.22億元，環(huán)比下降37.14%，我們認為主要系下游工業(yè)激光市場景氣度較低迷及汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)波動等因素的影響所致。另一方面，公司聘請IBM咨詢團隊帶來經(jīng)營管理效率提升，前三季度銷售和管理費用率分別同比下降1.1和0.2pct，費用端有所優(yōu)化。
激光雷達上量節(jié)奏延后，汽車業(yè)務(wù)不及預(yù)期。激光雷達作為新興車載應(yīng)用，行業(yè)整體上量節(jié)奏較預(yù)期有所延后，大陸集團等公司汽車業(yè)務(wù)大客戶的提貨節(jié)奏亦受影響。同時，公司與B公司發(fā)射的模組定點項目已基本完成量產(chǎn)產(chǎn)線建設(shè)，但在項目量產(chǎn)前的驗證計劃和時間安排上公司與B公司有分歧，存在與B公司框架協(xié)議及定點項目無法按期執(zhí)行的風險。我們認為激光雷達行業(yè)處于成長的早期階段，行業(yè)波動難以避免。但激光雷達作為智能駕駛核心傳感器之一，前景仍然廣闊。目前公司正在大力進行激光雷達及新興汽車光電子業(yè)務(wù)的全球客戶與應(yīng)用拓展，當前有多個汽車中游模組和上游元器件項目正在推進。
投資評級與估值：我們預(yù)計2022-2024年公司營收分別為6.04、11.06、14.08億元，歸母凈利潤分別為1.31、2.02、2.27億元，EPS分別為1.46元、2.25元、2.52元，給予公司“推薦”評級。
風險提示：激光雷達業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期，激光雷達上車進度不及預(yù)期，下游工業(yè)景氣度持續(xù)低迷等。
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