>> 開源證券-老鳳祥(600612)公司信息更新報告：三季度經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，彰顯龍頭品牌強勁韌性-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
830KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃澤鵬 |
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事件：公司前三季度營收同比+7.5%，歸母凈利潤同比-9.5%
公司發(fā)布三季報：2022Q1-Q3實現(xiàn)營收535.38億元（+7.5%）、歸母凈利潤13.56億元（-9.5%）；單2022Q3營收197.98億元（+8.8%）、歸母凈利潤4.66億元（+2.0%）。我們認為，公司品牌積淀深厚，渠道擴張疊加國企改革帶來效率優(yōu)化，未來有望持續(xù)增長。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為18.76/21.18/23.88億元，對應(yīng)EPS為3.59/4.05/4.57元，當前股價對應(yīng)PE為11.1/9.8/8.7倍，維持“買入”評級。
三季度營收增速環(huán)比提升，毛利率小幅提升，期間費用率基本穩(wěn)定
三季度國內(nèi)多地疫情反復(fù)背景下，公司單季度營收同比+8.8%，增速環(huán)比+2.5pct，展現(xiàn)出較強經(jīng)營韌性。盈利能力方面，2022Q1-Q3/2022Q3毛利率分別為7.3%/6.7%，同比-0.0pct/+0.2pct；2022Q1-Q3/2022Q3凈利率分別為3.4%/3.1%，同比-0.5pct/-0.2pct，小幅下滑。費用方面，單2022Q3公司期間費用率合計為2.1%，同比+0.3pct，小幅提升；其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別為1.4%/0.5%/0.2%，同比分別+0.5pct/-0.1pct /-0.2pct，銷售費用率有所提升。
渠道、產(chǎn)品等多方位發(fā)力開拓市場，聚焦“十四五”戰(zhàn)略定位打造品牌
老鳳祥品牌歷史悠久，在業(yè)內(nèi)享有較高的知名度、美譽度、忠誠度。報告期內(nèi)，公司多方位優(yōu)化經(jīng)營，（1）渠道：公司堅持自營銀樓、合資公司、總經(jīng)銷、經(jīng)銷商、專賣店“五位一體”的立體營銷模式，渠道規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)鞏固；（2）產(chǎn)品：公司推出“青綠國色”等系列藏寶金新品，引領(lǐng)“國潮、國風(fēng)、國韻”匠心潮流；（3）品牌：報告期內(nèi)，公司成為國內(nèi)唯一入選由品牌評估機構(gòu)Brand Finance評選“2022全球高檔和奢侈品牌價值50強”榜單的珠寶品牌；（4）雙百行動：2022年公司推進落實“雙百企業(yè)”方案，預(yù)計于下半年完成第三批職業(yè)經(jīng)理人選聘和簽約。未來，公司持續(xù)聚焦品牌這一核心資產(chǎn)，以深化“雙百行動”改革為契機，全方位提升核心競爭力，“十四五”期間有望實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、市場競爭加劇、改革效果不及預(yù)期等。
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