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國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2022年10月27日公司發(fā)布2022三季報(bào)公告，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.43億元，同比+46.81%；歸母凈利潤(rùn)7.93億元，同比+46.34%；扣非凈利潤(rùn)6.44億元，同比+290.43%。其中2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.71億元，同比+45.92%，環(huán)比+ 4.75%；歸母凈利潤(rùn)3.25億元，同比+123.91%，環(huán)比-7.25%；扣非凈利潤(rùn)2.03億元，同比+96.69%，環(huán)比-20.09%。公司是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，受益于公司積累的領(lǐng)先技術(shù)以及國(guó)產(chǎn)替代化的加速，發(fā)展?jié)摿^大。我們維持盈利預(yù)測(cè)，2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為11.63/13.60/16.14億元，EPS預(yù)計(jì)為1.89/2.21/2.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為56.6/48.4/40.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　公司訂單飽滿，成長(zhǎng)動(dòng)力充足
　　2022Q3公司單季度毛利率45.78%，環(huán)比+0.51pcts；凈利率30.32%，環(huán)比-3.86pcts。2022年前三季度公司銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為8.94%/4.97%/-4.58%/14.86%，同比分別-1.21/-2.46/-2.46/+2.38pcts。CCP刻蝕設(shè)備前三季度收入14.51億元，同比+29.27%；ICP刻蝕設(shè)備前三季度收入5.51億元，同比+139.33%；MOCVD設(shè)備收入3.88億元，同比+27.70%，MOCVD毛利率達(dá)35.83%。公司在手訂單高增，2022Q3末合同負(fù)債為19.69億元，環(huán)比+3.75億元，公司2022年前三季度新簽訂單金額同比增長(zhǎng)60.24%達(dá)56.40億元。公司涉足半導(dǎo)體集成電路制造、先進(jìn)封裝、LED外延片生產(chǎn)、功率器件、MEMS制造以及其他微觀工藝的高端設(shè)備領(lǐng)域，等離子體刻蝕設(shè)備已應(yīng)用在國(guó)際一線客戶從65納米到14納米、7納米和5納米及更先進(jìn)的集成電路加工制造生產(chǎn)線及先進(jìn)封裝生產(chǎn)線。MOCVD設(shè)備在行業(yè)領(lǐng)先客戶的生產(chǎn)線上大規(guī)模投入量產(chǎn)，已成為世界排名前列的氮化鎵基LED設(shè)備制造商。隨著下游客戶持續(xù)加碼MiniLED技術(shù)，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望顯著受益于行業(yè)需求提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求下降風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。