>> 光大證券-王府井(600859)2022年三季報點評：積極把握重要營銷節(jié)點，國際免稅港項目即將開業(yè)-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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公司1-3Q2022營收同比減少11.65%，歸母凈利潤同比減少45.47%
10月28日，公司公布2022年三季報：1-3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入84.66億元，同比減少11.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.15億元，折合成全面攤薄EPS為0.37元，同比減少45.47%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.41億元，同比減少57.07%。
單季度拆分來看，3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入27.22億元，同比減少9.48%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元，折合成全面攤薄EPS為0.03元，同比減少82.21%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.80億元，同比減少21.71%。
公司1-3Q2022綜合毛利率下降2.31個百分點，期間費用率上升3.22個百分點
1-3Q2022公司綜合毛利率為38.46%，同比下降2.31個百分點。單季度拆分來看，3Q2022公司綜合毛利率為37.48%，同比下降1.75個百分點。
1-3Q2022公司期間費用率為30.27%，同比上升3.22個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為14.10%/13.74%/2.43%，同比分別變化+2.28/+1.41/-0.46個百分點。3Q2022公司期間費用率為29.35%，同比上升2.46個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為14.68%/12.22%/2.45%，同比分別變化+2.66/+1.38/ -1.57個百分點。
積極把握重要營銷節(jié)點，國際免稅港項目即將開業(yè)
3Q2022，受疫情反復(fù)以及川渝地區(qū)高溫限電等不利因素疊加影響，公司旗下30余家門店再次出現(xiàn)階段性停業(yè)。分地區(qū)看，3Q2022西南和華南區(qū)域受疫情影響相對更為顯著，其他地區(qū)環(huán)比2Q2022有所改善；分業(yè)態(tài)看，購物中心業(yè)態(tài)和奧萊業(yè)態(tài)大部分期段的增幅表現(xiàn)好于百貨業(yè)態(tài)，表現(xiàn)出更好的韌性。公司積極承擔社會責任，1-3Q2022共減租讓利約2億元。公司努力克服疫情對經(jīng)營帶來的影響，旗下各門店把握中秋節(jié)、集團慶等重要營銷節(jié)點，策劃主題活動，達到了很好的引流效果。公司萬寧王府井國際免稅港項目預(yù)計于2023年1月開業(yè)。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司業(yè)績低于預(yù)期，主要是由于受到疫情反復(fù)和高溫限電等不利因素的影響，鑒于疫情防控進程仍有一定不確定性，我們下調(diào)對公司2022/2023/2024年歸母凈利潤的預(yù)測33%/32%/24%至6.05/9.07/10.96億元。公司國際免稅港項目即將開業(yè)，有利于打造公司有稅+免稅雙主業(yè)經(jīng)營模式，維持“買入”評級。
風險提示：免稅業(yè)務(wù)推進不達預(yù)期，門店整合不達預(yù)期，疫情受控進程低于預(yù)期。
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