>> 廣發(fā)證券-科博達(dá)(603786)業(yè)績亮眼，能力邊界不斷拓寬-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 2227KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李爽 |
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Q3營收及歸母凈利潤同環(huán)比均大幅增長。根據(jù)財報，公司前3季度實現(xiàn)營收24.2億元，同比增長18.4%，歸母凈利潤3.6億元，同比增長32.9%；Q3營收9.4億元，同比增長59.6%，環(huán)比增長25.0%，歸母凈利潤1.6億元，同比增長289.7%，環(huán)比增長84.5%。公司營收和業(yè)績均高增，主要得益于下游客戶交付量增量較大。
照明控制及車載電子電器收入同比增速居前。分業(yè)務(wù)來看，前三季度照明控制系統(tǒng)實現(xiàn)收入12.6億元，同比增長23.9%；車載電子電器實現(xiàn)收入4.7億元，同比增長23.5%；電機控制系統(tǒng)實現(xiàn)收入4.8億元，同比增長8.5%，能源管理系統(tǒng)實現(xiàn)收入0.7億元，同比增長32.8%。
積極布局新能源智能化，國際化、全球化步伐提速。公司加快全球化步伐，在現(xiàn)有德國公司、美國公司基礎(chǔ)上，分別在英國、日本設(shè)立新公司，根據(jù)中報披露，英國公司擬爭取捷豹路虎、賓利、勞斯萊斯等客戶，日本工廠面向豐田、本田等日系OEM主機廠及某美國新能源車企，進一步完善全球市場網(wǎng)絡(luò)布局。
擬設(shè)智能科技合資公司，布局前瞻性賽道。根據(jù)對外投資公告，公司擬聯(lián)合控股股東所屬企業(yè)成立合資公司，主要業(yè)務(wù)方向為智能汽車軟件算法、中心域控制器、高性能傳感器、高級別自動駕駛整套解決方案及全棧技術(shù)咨詢服務(wù)，積極布局智能駕駛領(lǐng)域。
盈利預(yù)測與投資建議：公司是全球燈控龍頭企業(yè)，產(chǎn)品升級+客戶拓寬驅(qū)動燈控業(yè)務(wù)持續(xù)向上，后處理+AGS貢獻業(yè)績增量，軟硬件解耦行業(yè)趨勢下有望迎來其控制器領(lǐng)域的長期增長邏輯。我們預(yù)計公司22-24年EPS為1.25/1.59/2.01元/股，結(jié)合公司歷史估值，給予公司23年45倍PE，對應(yīng)公司合理價值為71.55元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；原材料價格波動；技術(shù)迭代風(fēng)險等。
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