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公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，22Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.11億元，yoy+19.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.86億元，yoy+0.86%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利0.79億元，yoy-2.00%。當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)受疫情干擾仍未完全恢復(fù)，但公司通過(guò)持續(xù)加大新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新建設(shè)投入，不斷推動(dòng)國(guó)內(nèi)海外市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，降本增效提高企業(yè)管理實(shí)時(shí)化、標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化水平，隨著公司管理效率提高以及外部穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)就業(yè)的政策支持，公司業(yè)績(jī)預(yù)期繼續(xù)增長(zhǎng)，維持公司買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　疫情高壓下經(jīng)營(yíng)仍具韌性，Q3業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司22年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.18億元，yoy+31.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.17億元，yoy+15.54%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利1.92億元，yoy+14.58%，其中Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.11億元，yoy+19.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.86億元，yoy+0.86%，雖然Q3內(nèi)外部宏觀環(huán)境和就業(yè)市場(chǎng)依然受到疫情干擾，但整體來(lái)看公司收入增長(zhǎng)性與盈利性均表現(xiàn)出良好的韌性，三季度業(yè)績(jī)維持正向增長(zhǎng)，速率較前兩季度放緩的原因系去年同期利潤(rùn)基數(shù)較大及疫情影響仍未完全消退。
　　持續(xù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入，降本增效費(fèi)用率改善。公司堅(jiān)定完善“技術(shù)+服務(wù)+平臺(tái)”的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)模式，堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析、人工智能、信息安全等技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到0.32億元，yoy+30.88%，總體技術(shù)投入1.146億元。當(dāng)前技術(shù)上打通多個(gè)云服務(wù)并建立云架構(gòu)有助于降本增效。前三季度整體CTS運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)新增33,903個(gè)職位，yoy+24%。此外，數(shù)字化平臺(tái)賦能下公司實(shí)現(xiàn)降本增效，Q3銷售費(fèi)用率1.65%，yoy-0.35pcts、管理費(fèi)用率2.27%，yoy-0.41pcts、研發(fā)費(fèi)用率0.5%，yoy+ 0.13pcts，數(shù)字化建設(shè)持續(xù)提升了公司管理水平。
　　海外市場(chǎng)保持活躍，業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。前三季度公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)活躍，大陸以外收入占集團(tuán)營(yíng)收25.70%，國(guó)際化屬性進(jìn)一步強(qiáng)化。前三季度香港及東南亞業(yè)務(wù)正向增長(zhǎng)，公司海外分支英國(guó)Investigo公司增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，前三季度營(yíng)收超過(guò)16.63億元，yoy+65.56%，其中中高端人才訪尋業(yè)務(wù)增長(zhǎng)40.85%、靈活用工業(yè)務(wù)增長(zhǎng)71.29%、戰(zhàn)略及數(shù)字化咨詢業(yè)務(wù)增長(zhǎng)62.49%，公司海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。
　　估值
　　公司戰(zhàn)略前瞻性的對(duì)中高端技術(shù)研發(fā)崗位進(jìn)行重點(diǎn)布局，滿足國(guó)內(nèi)外勞動(dòng)力市場(chǎng)需求，公司業(yè)績(jī)?cè)谝咔楦邏合氯跃S持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)且海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較好，隨著公司管理水平提高、外部穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)就業(yè)的政策支持、勞動(dòng)力市場(chǎng)重歸平衡，公司業(yè)績(jī)預(yù)期繼續(xù)增長(zhǎng)，我們調(diào)整公司22-24年預(yù)測(cè)EPS為1.50/2.12/2.67元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為21.8/15.4/12.2倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈風(fēng)險(xiǎn)，新冠疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)。