>> 群益證券-先導(dǎo)智能(300450)3Q22營收凈利潤創(chuàng)新高-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
朱吉翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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結(jié)論與建議：
3Q22公司營收、凈利潤增長均接近7成，創(chuàng)出歷史新高，反應(yīng)行業(yè)需求旺盛，同時公司在手訂單進一步增加，合同負債較年初提高至82億元，未來業(yè)績增長確定性強。
展望未來，全球能源結(jié)構(gòu)持續(xù)向新能源領(lǐng)域升級，新能源汽車銷量的大幅成長，鋰電池行業(yè)需求高速增長。公司作為設(shè)備行業(yè)龍頭，1H22新簽訂單金額相當(dāng)于2021年全年收入的1.6倍，業(yè)績高速增長的確定性強，并有望長期享受行業(yè)成長紅利。公司股價近期較大幅修正，公司2023年P(guān)E僅20倍，估值偏低，給與買進的建議。
前三季業(yè)績大幅增長，3Q22營收凈利潤創(chuàng)新高：1-3Q22公司實現(xiàn)營收100億元，YOY+68.1%；實現(xiàn)凈利潤16.7億元，YOY+65.9%；實現(xiàn)扣非后凈利潤16.2億元，YOY+66.2%，EPS 1.06元。分季度來看3Q22，公司實現(xiàn)營收45.5億元，YOY+69.8%；實現(xiàn)凈利潤8.5億元，YOY+69.7%，QOQ+69.6%；實現(xiàn)扣非后凈利潤8.2億元，YOY+69.5%，QOQ+69.8%。公司單季度營收、凈利潤均創(chuàng)出歷史新高。截止3Q22，公司合同負債81.8億元，較年初增加112%，反應(yīng)公司訂單飽滿，預(yù)收款項增加迅速。
動力電池產(chǎn)能持續(xù)增加：得益于中國以及全球新能源汽車需求的高速增長，據(jù)高工鋰電統(tǒng)計，1H22中國動力及儲能電池投產(chǎn)項目9個，產(chǎn)能超118GWh；開工項目22個，總產(chǎn)能規(guī)劃超638GWh。相比2021年中國全年220GWh的產(chǎn)量規(guī)模，動力電池行業(yè)正處于高速擴產(chǎn)中。預(yù)計到到2030年中國動力電池出貨量將達2230GWh，有高達10倍的市場空間。公司作為鋰電設(shè)備的龍頭企業(yè)，在自動卷繞技術(shù)、高速分切技術(shù)、疊片技術(shù)、涂布等技術(shù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位，同時擁有包括CATL、ATL、NORTHVOLT、比亞迪、LG等全球多家一線鋰電池企業(yè)，將充分受益于行業(yè)需求的增長。
盈利預(yù)測：1H22公司新簽訂單金額達155億元，YOY增長67.8%，相當(dāng)于公司2021年營收的1.6倍，充裕的在手訂單將確保公司業(yè)績持續(xù)高速增長。我們預(yù)計公司2022-2023年凈利潤25.2億元和37.5億元，YOY分別增長59%和49%，EPS分別為1.61元和2.4元，目前股價對應(yīng)2022-23年P(guān)E分別為30倍和20倍，公司作為領(lǐng)先鋰電設(shè)備廠商，目前估值較低，給予買進的評級。
風(fēng)險提示：新冠疫情拖累鋰電設(shè)備需求增長。
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