久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 3Q22營(yíng)收同比+13%、業(yè)績(jī)同比-4%，略低于市場(chǎng)預(yù)期。公司發(fā)布公告，3Q2022，公司營(yíng)業(yè)收入1,563.8億元，同比+13.0%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)243.5億元，同比-2.2%；歸母凈利潤(rùn)130.9億元，同比-3.6%，略低于市場(chǎng)預(yù)期；扣非后歸母凈利潤(rùn)124.1億元，同比-6.1%；基本每股收益1.09元，同比-3.6%。單季度看，公司營(yíng)業(yè)收入456.5億元，同比-5.8%；歸母凈利潤(rùn)22.7億元，同比-31.0%。公司3Q22毛利率24.5%，同比-5.3pct；期間費(fèi)率6.5%，同比-1.3pct；凈利率12.1%，同比-2.0pct。此外，公司投資收益25.7億元，同比+7.1%。3Q22公司預(yù)收賬款4,579億元，同比-0.6%。3Q22公司新開(kāi)工面積1,746萬(wàn)平，同比-52.3%；竣工面積2,316萬(wàn)平方米，同比-5.0%。
　　3Q22銷(xiāo)售額同比-22%，拿地/銷(xiāo)售額比39%、逆勢(shì)擴(kuò)張。3Q2022，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額3,201億元，同比-22.0%；銷(xiāo)售面積1,921萬(wàn)平，同比-24.5%。同期50家房企銷(xiāo)售額累計(jì)同比-43%，公司銷(xiāo)售明顯優(yōu)于行業(yè)均值。根據(jù)CRIC數(shù)據(jù)，公司目前銷(xiāo)售額全國(guó)排行第2名，較21年末繼續(xù)提升2名，實(shí)現(xiàn)逆境彎道超車(chē)。投資方面，3Q22公司新拓展項(xiàng)目70個(gè)，拿地金額1,234.7億元，同比-13.9%；拿地面積770.9萬(wàn)平，同比-64.7%；拿地/銷(xiāo)售金額比39%、拿地/銷(xiāo)售面積比40%，較2021年全年分別提升4pct、下降42pct；公司重點(diǎn)聚焦長(zhǎng)三角、珠三角、海西等深耕城市群的核心城市及區(qū)位，38個(gè)核心城市拿地額占比90%，在上海、廈門(mén)、廣州三個(gè)核心城市拿地額占比超45%。至22Q3末，公司待開(kāi)發(fā)面積6,605萬(wàn)平、在建面積13,926萬(wàn)平，土儲(chǔ)規(guī)模充沛。
　　三條紅線穩(wěn)居綠檔，融資通暢，助力公司逆境擴(kuò)張。公司3Q22實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回籠2,939億元，回籠率92%，同比提升2.3pct；貨幣資金1,303億元，同比-1.3%。截至22Q3末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為77.9%，剔預(yù)資產(chǎn)負(fù)債率為66.4%、凈負(fù)債率73.0%、現(xiàn)金短債比1.9倍，三條紅線穩(wěn)居綠檔。融資方面，截至22Q3末，公司已累計(jì)發(fā)行公司債98億元、中票100億元；同時(shí)公司緊抓市場(chǎng)窗口，積極開(kāi)展融資額度儲(chǔ)備，已分別向上交所、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)提交注冊(cè)發(fā)行99億元公司債、100億元債務(wù)融資工具的申請(qǐng)。
　　投資分析意見(jiàn)：行業(yè)龍頭，投融積極，穩(wěn)扎穩(wěn)打，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。保利發(fā)展作為老牌龍頭央企，軍旅特色奠定了強(qiáng)執(zhí)行力文化，過(guò)去三十載中實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的成長(zhǎng)；銷(xiāo)售逆勢(shì)增長(zhǎng)、融資優(yōu)勢(shì)明顯，拿地隱含毛利率底部回升。此外，我們預(yù)計(jì)我國(guó)房地產(chǎn)加速出清后格局優(yōu)化，集中度和盈利能力將進(jìn)一步提升，優(yōu)質(zhì)房企有望獲更大發(fā)展空間、并迎來(lái)戴維斯雙擊?；诠窘Y(jié)算節(jié)奏放緩，同時(shí)行業(yè)需求景氣度復(fù)蘇慢于預(yù)期，我們下調(diào)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為275、289、315億元（原值為289、313、343億元），現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)22/23PE為6.7/6.4倍，維持目標(biāo)價(jià)為25.0元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期收緊，銷(xiāo)售超預(yù)期下滑，房地產(chǎn)稅試點(diǎn)超預(yù)期擴(kuò)圍。