>> 國信證券-怡合達(301029)財報點評：2022年第三季度收入同比增長40%，新興產(chǎn)業(yè)需求高景氣-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳雙,田豐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年前三季度收入同比增長37.92%，歸母凈利潤同比增長36.03%。公司2022年前三季度實現(xiàn)營收18.33億元，同比增長37.92%；歸母凈利潤4.17億元，同比增長36.03%。單季度來看，2022年第三季度實現(xiàn)營收6.69億元，同比增長40.20%；歸母凈利潤1.60億元，同比增長44.94%。收入業(yè)績較快增長，主要系下游需求旺盛，公司一站式服務能力競爭優(yōu)勢顯著。盈利能力方面，2022年前三季度公司毛利率/凈利率為40.38%/22.76%，同比變動-3.60/-0.32個pct；單季度來看，公司第三季度毛利率/凈利率為40.22%/23.85%，同比變動-3.98/+0.78個pct，毛利率小幅下降主要系會計政策調(diào)整將運費及包裝費由銷售費用轉(zhuǎn)入營業(yè)成本核算。費用端來看，2022年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務費用率為4.24%/6.13%/3.70%/-0.46%，同比變動-2.31/-0.20/-0.13/-0.07個pct，整體有所下降。公司2022年前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額0.30億元，同比增加65.53%，主要系收到貨款增加。
一站式服務構(gòu)建核心壁壘，長期受益智能制造大趨勢。公司是國內(nèi)FA零部件一站式供應龍頭，建立包含上百萬個SKU的零部件標準化體系，解決非標零部件設計效率低和采購成本高的痛點，幫助客戶系統(tǒng)性降低自動化設備綜合成本。公司經(jīng)過多年積累，憑借較強的供應鏈管理和平臺化運營優(yōu)勢，一站式服務能力競爭優(yōu)勢顯著，在工程師客戶群體中積累了深厚的品牌和客戶資源。公司目前覆蓋鋰電、3C、汽車、光伏、工業(yè)機器人、醫(yī)療、半導體等行業(yè)，新能源等新興產(chǎn)業(yè)下游需求旺盛，并且公司持續(xù)拓寬下游應用領域和客戶覆蓋面，在智能制造大趨勢下發(fā)展空間廣闊。公司2022年6月頒布限制性股票激勵計劃，7月向131位核心業(yè)務與技術(shù)人員（占總?cè)藬?shù)的5.17%）授予154.56萬股限制性股票（占總股本的0.32%）。公司制定業(yè)績考核目標為2022-2024年營業(yè)收入不低于24/31/40億元，同比增長33.12%/29.17%/29.03%，或凈利潤不低于5.00/6.20/7.80億元，同比增長24.69%/24.00%/25.81%，充分激勵廣大員工，彰顯公司發(fā)展信心。
風險提示：下游需求不及預期；行業(yè)競爭加?。挥芰ο禄?。
投資建議：
公司是國內(nèi)FA零部件龍頭，一站式服務能力構(gòu)建較強競爭壁壘，長期受益產(chǎn)業(yè)升級和智能制造大趨勢。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤為6.02/8.41/11.33億元，對應EPS為1.25/1.75/2.35元，對應PE為58/42/31倍，維持“增持”評級
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