久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.8億元/-2.0%，歸母凈利潤(rùn)2.4億元/-17.6%；Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.1億元/+4.6%，歸母凈利潤(rùn)0.85億元/+1.75%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　疫情影響經(jīng)營(yíng)承壓，單Q3收入業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)。營(yíng)收方面，前三季度公司營(yíng)收34億元/-2%，分季度看Q1-Q3分別實(shí)現(xiàn)12.5/9.2/12.1億元，同比分別+11.9%/-21.7%/ +4.6%，Q2華東疫情影響加盟商補(bǔ)貨和單店收入導(dǎo)致營(yíng)收規(guī)模下降，Q3公司收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；業(yè)績(jī)方面，前三季度歸母凈利潤(rùn)2.4億元/-18%，Q1-Q3分別實(shí)現(xiàn)0.95/0.55/0.85億元，同比分別-9.4%/-43.3%/ +1.8%，Q3實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊俎D(zhuǎn)正，主要受到期間費(fèi)用下降的影響。
　　時(shí)尚珠寶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，深耕黃金項(xiàng)目、探索培育鉆石市場(chǎng)。分渠道看，Q3公司線下自營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.4億元/-6.8%，自營(yíng)店店均收入+13%，主要來(lái)自于黃金產(chǎn)品的增長(zhǎng)；分產(chǎn)品看，公司時(shí)尚珠寶業(yè)務(wù)同比+5%；門店拓展方面，前三季度門店凈增加85家。公司調(diào)整加盟政策，積極做好拓店資源配套保障，在成熟市場(chǎng)主抓渠道下沉，成長(zhǎng)區(qū)域著重打造渠道標(biāo)桿，推動(dòng)加盟業(yè)務(wù)拓展，Q4預(yù)計(jì)展店提速。前三季度公司珠寶品牌潮宏基持續(xù)推新，同時(shí)深耕黃金時(shí)尚化改造項(xiàng)目，完成IP系列產(chǎn)品的更新迭代；皮具品牌FION打造出核心爆款巧錦開物系列，同時(shí)推出秋冬新品；公司積極布局培育鉆石首飾市場(chǎng)，出資1100萬(wàn)元與力量鉆石等合作方共同投資設(shè)立生而閃曜科技（深圳）有限公司，創(chuàng)建并運(yùn)營(yíng)培育鉆石珠寶首飾品牌。
　　結(jié)構(gòu)因素影響毛利率下降，銷售費(fèi)率有所下降。毛利率方面，前三季度公司整體毛利率30.8%/-3.4pct，黃金產(chǎn)品收入占比提升帶來(lái)毛利率下降，還有部分金價(jià)波動(dòng)的影響；前三季度銷售凈利率7.1%/-1.3pct，其中Q3實(shí)現(xiàn)7.2%/-0.3pct。費(fèi)用率方面，前三季度期間費(fèi)用率21.0%/-1.3pct，主要受到銷售費(fèi)率同比-1.3pct的影響?，F(xiàn)金流方面，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流4.3億元/+128.7%，主要系公司主動(dòng)壓縮庫(kù)存規(guī)模，提升庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率所致。
　　投資建議
　　今年公司進(jìn)一步明確雙引擎驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略方向，一方面協(xié)同加盟商加速線下渠道規(guī)模擴(kuò)張、緊抓線上銷售持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面提質(zhì)增效，以單店增長(zhǎng)為核心，加速全渠道用戶生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)，不斷鞏固產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司擬通過(guò)與力量鉆石合資創(chuàng)建全新品牌，積極布局培育鉆石賽道的業(yè)務(wù)發(fā)展。考慮到疫情反復(fù)和消費(fèi)環(huán)境偏弱對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)造成較大影響，我們小幅下調(diào)全年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS分別為0.4\0.51\0.62元，對(duì)應(yīng)公司10月27日收盤價(jià)4.16元，22-24年P(guān)E分別為10.5X/8.2X/6.7X，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿；黃金價(jià)格波動(dòng)；鋪貨及存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。