>> 東北證券-中國建筑(601668)三季報點評：Q3業(yè)績增速超23%，新簽訂單額穩(wěn)健增長-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王小勇 |
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事件：
公司發(fā)布2022年三季報，Q1-Q3實現(xiàn)營收15352.74億元，同增14.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤435.14億元，同增15.05%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤397億元，同增8.7%。
點評：
收入、業(yè)績穩(wěn)健增長，Q3單季度業(yè)績增速達23.18%。2022Q1-Q3收入同增14.82%，主因公司充分發(fā)揮主業(yè)優(yōu)勢，抓住國家和地方重大工程，在施工程項目順利推進；歸母凈利潤同增15.05%，增速快于收入，主因部分子企業(yè)少數(shù)股東損益減少。公司Q3單季度實現(xiàn)收入4,745.03億元，同比增長18.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤150.1億元，同比增長23.18%。
毛利率微降，費用管控仍處于較好水平。2022Q1-Q3公司毛利率同減0.68pct至9.81%，期間費用率同增0.32pct至4.58%，整體看費用管控仍處于較好水平，其中銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別同增-0.03pct、-0.28pct、0.26pct、0.36pct至0.3%、1.49%、1.82%、0.97%。研發(fā)費用增加主因公司加強技術(shù)研發(fā)應(yīng)用，持續(xù)加大科技研發(fā)投入力度，財務(wù)費用增加主因利息費用及匯兌損失較去年同期增加。
房建業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，基建業(yè)務(wù)保持快速增長。公司新簽合同額27,267億元，同比增長11.2%，其中房建業(yè)務(wù)新簽合同額17,775億元，同比增長8.8%，且在超高層建筑、大跨度空間結(jié)構(gòu)、智能建造、綠色建造等領(lǐng)域的核心競爭力持續(xù)增強；基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)新簽合同額6,675億元，同比高增30.9%，且成功獲取湖南安化抽水蓄能電站項目等7個抽水蓄能電站項目。
經(jīng)營性現(xiàn)金流承壓，收、付現(xiàn)比雙降。Q1-Q3公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出524.93億元，同比多流出91.35億元，主要原因為本期購買商品、勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加。收、付現(xiàn)比分別同減-8.92pct、-8.7pct至101.64%、105.74%。
維持買入評級。預(yù)計2022年~2024年EPS為1.39/1.64/1.90元，對應(yīng)PE為3.52/2.99/2.58倍。
風(fēng)險提示：訂單落地不及預(yù)期、地產(chǎn)政策風(fēng)險，業(yè)績預(yù)測不達預(yù)期
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