>> 華安證券-百克生物(688276)三季度業(yè)績恢復(fù)良好，期待帶皰疫苗上市-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
636KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
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主要觀點：
2022年10月28日公司發(fā)布前三季度業(yè)績報告。2022Q1~Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8.66億元，同比下降8.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元，同比下降9.11%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.00億元，同比下降13.14%。單三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.25億元，同比增長17.08%，實現(xiàn)凈利潤1.38億元，同比增長45.26%。
事件點評
營收利潤均實現(xiàn)增長，盈利能力環(huán)比提高
在前三季度疫情多地散發(fā)的背景下，公司在營收和利潤端均實現(xiàn)增長，優(yōu)秀的經(jīng)營管理能力可見一斑。從盈利能力角度看，22Q1~Q3公司實現(xiàn)毛利率87.81%、凈利率24.47%。從費用角度看公司銷售費用率38.62%（+1.04pct），管理費用率11.31%（+2.87pct），研發(fā)費用率11.47%（-1.15pct）。
各類疫苗產(chǎn)品銷量環(huán)比回暖，期待明星單品放量
公司明星產(chǎn)品帶狀皰疹減毒活疫苗進展順利，已完成臨床試驗與現(xiàn)場檢查，有望于今年年底至明年年初獲批上市，有望成為公司全新收入增長來源。百白破疫苗（三組分）完成I期臨床現(xiàn)場工作；鼻噴流感減毒活疫苗（液體制劑）完成II期臨床現(xiàn)場工作。同時，公司多項臨床前研究項目有序推進，如凍干狂犬疫苗（MRC-5細(xì)胞）、破傷風(fēng)單抗等。上半年受疫情影響，公司核心水痘疫苗銷售有所下滑，Q3和Q4預(yù)計降穩(wěn)步恢復(fù)。
投資建議
我們維持業(yè)績預(yù)測不變，預(yù)計公司2022~2024年營業(yè)收入分別為14.23/ 21.14/ 29.55億元，同比增長18.4%/ 48.6%/ 39.8%；歸母凈利潤分別為3.69/ 5.98/ 9.08億元，同比增長51.5%/ 62%/ 51.9%；公司2022~2024年P(guān)E分別為72/45/29X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新冠肺炎疫情可能對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響的風(fēng)險；臨床試驗失敗風(fēng)險；新產(chǎn)品市場推廣不及預(yù)期；產(chǎn)品報批不及預(yù)期等
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