久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

財(cái)報(bào)綜述：1、營收同比+4.2%（1H22同比增6.5%）。凈利潤同比+12.1%，增速環(huán)比上升。凈利息收入同比增1%，凈非息收入同比增10%，其中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比減少3.3%，主要是代銷基金和信托收入同比減少35%。其他非息凈收入同比增長30%，主要是公司結(jié)合債券市場流動性波動及利率走勢，增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)構(gòu)建能力，積極把握波段機(jī)會，加強(qiáng)流轉(zhuǎn)力度，提升綜合收益。2、單季度凈利息收入環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，環(huán)比正增2.1%。單季年化凈息差環(huán)比+2bp至1.78%；生息資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增0.9%，主要是貸款、債券投資貢獻(xiàn)。單季年化凈息差環(huán)比上升2bp，資產(chǎn)端收益率上行貢獻(xiàn)，負(fù)債端成本有所提升。資產(chǎn)端收益率上升5bp至4.16%，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)。相對低收益資產(chǎn)規(guī)模有所壓降。較高利率的貸款環(huán)比增速較為平穩(wěn)，而票據(jù)和同業(yè)資產(chǎn)環(huán)比降幅較大。負(fù)債端成本環(huán)比上升2bp至2.34%，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)因素是主因，主要受存款定期化趨勢延續(xù)影響。3、資產(chǎn)負(fù)債增長及結(jié)構(gòu)：實(shí)體信貸投放不弱，存款維持高增。資產(chǎn)端：Q3新增貸款582億，同比少增491億，主要是去年同期票據(jù)沖量較多。今年3季度對公、零售、票據(jù)分別新增497億、256億、-171億，同比變動+726億、-75億和-1142億，票據(jù)有所壓降。負(fù)債端：Q3存款新增429億，去年同期502億，增量基本持平。4、資產(chǎn)質(zhì)量有所改善。不良維度：不良雙降；不良凈生成環(huán)比改善。不良率環(huán)比小幅下降5bp至1.1%。單季年化不良生成率下降1.3pcts至0.81%。關(guān)注類貸款占比環(huán)比下降5bp至1.47%，處在低位。撥備維度：撥備對不良覆蓋程度提升。撥備覆蓋率環(huán)比提升0.69%至251.99%。撥貸比環(huán)比下降13bp至2.76%。
　　投資建議：公司2022E、2023EPB 0.47X/0.42X；PE 3.38X/3.04X，公司基本面穩(wěn)健，在“商行+投行”大戰(zhàn)略下，表內(nèi)凈利息收入有望維持平穩(wěn)增長，表外在直接融資發(fā)展的大背景下中收增長有望打開空間。公司高ROE低估值，維持增持評級，建議積極關(guān)注管理層的轉(zhuǎn)型推動。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。