>> 中泰證券-南京銀行(601009)詳解南京銀行2022年3季報：營收利潤保持高增；凈息差環(huán)比改善-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
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此報告為加密報告 |
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財報綜述：1、營收利潤保持高增速，凈利潤增速達21.3%。3季度凈利息收入增長回暖；非息收入增速靚麗，帶動公司營收和PPOP持續(xù)平穩(wěn)增長，在去年同期相對較高基數(shù)下仍分別實現(xiàn)了16.2%，15.3%的增長。凈利潤同比增速高于營收，達21.3%。2、凈利息收入環(huán)比+4.1%，單季年化凈息差環(huán)比上行。3季度公司單季凈利息收入環(huán)比增4.1%，生息資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增1.4%，測算單季年化凈息差環(huán)比上升5bp至1.74%。從息差的拆解看，息差環(huán)比提升主要是資產(chǎn)端收益率上行帶動，負債端成本率Q3有所提升。資產(chǎn)端收益率環(huán)比上行9bp至4.42%，預計結構方面改善正向推動，信貸占比提升以及零售信貸占比提升。信貸占比環(huán)比提升0.6個點至48%，個貸占比總貸款環(huán)比提升1個點至28.7%。計息負債付息率環(huán)比上升3bp至2.43%，預計也是結構主導。存款占比計息負債環(huán)比下降0.8%至69.4%，其中定期存款占比總存款環(huán)比上升2個點至75.2%。3、資產(chǎn)負債增速及結構：資產(chǎn)端零售貸款回暖，負債端同業(yè)負債邊際發(fā)力。貸款同比增18.6%（1H22同比+17.6%）。Q3新增貸款236億、同比多增97億，其中對公、零售新增82億和154億，同比多增-5億、+101億。Q3新增存款0.4億，同比多增0.87億。4、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健，撥備覆蓋環(huán)比提升。不良維度——Q3不良率環(huán)比持平0.90%，單季年化不良凈生成率環(huán)比下行23bp至0.5%。關注類貸款占比環(huán)比小幅上行1bp、較年初仍是下降的，未來不良壓力總體可控。撥備維度——風險抵補能力高位夯實。3季度撥備覆蓋率、撥貸比分別環(huán)比提升3.11%、0.02%至398%、3.57%，風險抵補能力總體保持在相對優(yōu)異水平。
投資建議：公司謀穩(wěn)求進，繼續(xù)推薦。1、公司高ROE、低估值：公司2022E、2023EPB 0.82X/0.74X；PE 5.50X/4.67X。公司基本面穩(wěn)健且盈利能力強，凈利潤保持20%+高增，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健優(yōu)異；2、未來持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展可期：南京銀行管理層優(yōu)秀，經(jīng)營區(qū)域經(jīng)濟發(fā)達；持續(xù)深化零售2.0轉(zhuǎn)型和公司金融實體轉(zhuǎn)型，謀穩(wěn)求進。維持增持評級，繼續(xù)推薦。
風險提示：宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力，業(yè)績經(jīng)營不及預期。
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