>> 國泰君安-農業(yè)行業(yè)周報：豬價上漲超預期，三季報養(yǎng)殖行業(yè)盈利大幅改善-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1348KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈嘉妍,鐘凱鋒,李曉淵 |
| 行業(yè)名稱： |
農業(yè) |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
養(yǎng)殖：豬價上漲超預期，三季報生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利大幅改善；動保：后周期屬性突出，三季度迎來經營拐點，非瘟疫苗催化。
摘要：
生豬：豬價上漲超預期，三季報生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利大幅改善
上周豬價小幅下降，出欄均重小幅上漲；根據涌益咨詢數據，上周生豬價格為27.52元/kg（上上周28.02元/kg）；出欄均重小幅上漲，上周生豬出欄均重在129.43公斤（上上周129.21公斤）。
豬價上漲超預期，三季報生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利大幅改善。在養(yǎng)殖行業(yè)經歷了兩個季度創(chuàng)歷史記錄的虧損后，2022Q3行業(yè)迎來了扭虧，行業(yè)單季度盈利137億元，經營活動現金流合計流入186億，行業(yè)盈利水平大幅改善。從上市公司看，三季度業(yè)績均大幅扭虧，單三季牧原股份實現盈利82億元，同比增長295%，溫氏股份實現盈利42億元，同比增長158%，天邦股份同比增長120%，巨星農牧同比增長295%，新五豐同比增長114%。從行業(yè)整體來看，Q3自繁自養(yǎng)生豬頭均盈利577元，外購仔豬育肥731元，同比大幅扭虧為盈，因此在豬價大幅超預期下，關注三季報業(yè)績大幅改善。
動保板塊：三季度迎來經營拐點，非瘟疫苗催化
動保行業(yè)后周期性屬性突出，受益于下游養(yǎng)殖盈利改善，板塊經營拐點即將到來；2022Q3行業(yè)環(huán)比改善，單三季度實現盈利4.9億元，環(huán)比增長23%；從上市公司看，盈利也均實現了環(huán)比改善，從已公布公司看，瑞普生物單三季度實現盈利0.93億元，同比增長-5%，環(huán)比增長38%，科前生物單三季度實現盈利1.24億元，同比增長-24%，環(huán)比增長82%，普萊柯單三季度實現盈利0.53億元，同比增長22%，環(huán)比增長23%。從行業(yè)數據看，2022Q3疫苗批簽發(fā)數據同比環(huán)比均上漲，2022Q3口蹄疫疫苗批簽發(fā)數量環(huán)比+240%，圓環(huán)疫苗環(huán)比+9%，偽狂犬疫苗環(huán)比增長29%。其次非瘟疫苗商業(yè)化進程穩(wěn)步推進，市場有望擴容。
投資建議：生豬推薦標的：牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北農、天康生物等，受益標的：傲農生物、唐人神等；農產品推薦標的：大北農、隆平高科、荃銀高科，受益標的：蘇墾農發(fā)；長期推薦價值標的：海大集團、圣農發(fā)展。
風險提示：政策風險、養(yǎng)殖疫病風險、自然災害風險等。
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