久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行情回顧：10月24-28日，申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌3.1%，跑贏滬深300指數(shù)2.3%，醫(yī)藥在申萬行業(yè)分類中排名第7；年初至今申萬醫(yī)藥生物指數(shù)下跌23.9%，較滬深300指數(shù)跑輸贏4.4%，在申萬行業(yè)分類中排名21位。本周中藥細(xì)分子板塊表現(xiàn)相對突出，上漲0.6%，本周漲幅前五的個股為康希諾（+47.5%）、君實(shí)生物（+26.9%）、新天藥業(yè)（+24.9%）、興齊眼藥（+20.9%）、沃華醫(yī)藥（+17.3%）。
　　22Q3全基醫(yī)藥持倉創(chuàng)新低，加倉了醫(yī)療器械，減倉了CXO和醫(yī)療服務(wù)：2022Q3公募基金醫(yī)藥持倉占比為9.4%，環(huán)比下降0.7pct，同期醫(yī)藥總市值在A股中占比7.4%，環(huán)比下降0.5pct；非醫(yī)藥主題基金的醫(yī)藥板塊持倉占比為5年來新低。具體來看，公募基金22Q3整體加倉了器械板塊，減持了CXO、醫(yī)療服務(wù)相關(guān)個股。2022Q3持股基金數(shù)量的前三名為：邁瑞醫(yī)療、藥明康德和智飛生物；公募持股占流通股比例前三的個股分別為：海泰新光、奕瑞科技和泰格醫(yī)藥。
　　投資策略及配置思路：自10月12日以來，醫(yī)藥板塊已顯著反彈，目前關(guān)注度提高，醫(yī)藥基金加倉和全基配置意愿逐步提高。自2021年7月至今，因醫(yī)保政策和疫情影響，醫(yī)藥板塊調(diào)整幅度（至今-35%左右，一度超-40%）和持續(xù)性（近1年半）遠(yuǎn)超過往，在疫情防控不斷明朗和政策接連釋放積極信號下，我們判斷醫(yī)藥行情持續(xù)性很強(qiáng)，當(dāng)前或?yàn)樾乱惠嗎t(yī)藥強(qiáng)勢期起點(diǎn)，主要有兩大基礎(chǔ)背景和兩大基本面支持：基礎(chǔ)一為估值底：目前申萬醫(yī)藥板塊整體估值（TTM法）為22.7倍，處于近20年醫(yī)藥調(diào)整的估值最底部附近；基礎(chǔ)二為配置底：非醫(yī)藥主題基金（即全基）對醫(yī)藥持倉已從2020Q2的13.7%降到2022Q2的6.6%，2022Q3更低至6.2%，創(chuàng)近10年新低；在估值底和配置底兩大背景下，醫(yī)藥板塊的賠率和勝率均很高，當(dāng)前值得戰(zhàn)略性重點(diǎn)加倉。同時我們判斷持續(xù)性強(qiáng)還有兩大基本面支持：基本面支持一為2023年醫(yī)藥業(yè)績向好：醫(yī)藥兼具科技和消費(fèi)屬性，2022年疫情對診療形成了較大影響，但隨著防疫政策和抗疫工具包（檢測、疫苗、藥物和醫(yī)療）的完善，我們判斷2023年國內(nèi)就診和消費(fèi)復(fù)蘇較為明確；基本面支持二為政策釋放積極信號，政策關(guān)注點(diǎn)正從醫(yī)保政策逐步轉(zhuǎn)向醫(yī)療政策：醫(yī)改“醫(yī)藥、醫(yī)保和醫(yī)療”的三醫(yī)聯(lián)動推進(jìn)至今，醫(yī)藥-管供給-非常完善（2015年啟動改革，至今7年），醫(yī)保-管需求-即將完成（2018前啟動，至今4年，近期醫(yī)保談判續(xù)約、各類帶量采購和醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)整等規(guī)則合理，釋放積極信號，22-24年DRG/DIP三年行動計(jì)劃后基本完成改革），醫(yī)療-管結(jié)構(gòu)-持續(xù)推進(jìn)（解決看病難和看病貴，國家加大了對醫(yī)療資源得投入以解決總量不足和結(jié)構(gòu)不均，從近10年，國家財(cái)政補(bǔ)助占公立醫(yī)院收入已從約8%提升到了約12%左右，醫(yī)療新基建和貼息貸款支持即是案例）。我們認(rèn)為醫(yī)藥行情持續(xù)性強(qiáng)，醫(yī)藥制造、科技和消費(fèi)將依次崛起：醫(yī)藥制造的看點(diǎn)為進(jìn)口替代即自主可控，疊加醫(yī)療國家投入加大；醫(yī)藥科技的看點(diǎn)為11月國談和流通性改善；醫(yī)藥消費(fèi)的看點(diǎn)為品類滲透率提升+疫情防控政策變化；具體細(xì)分看好如下：
　　一、器械設(shè)備板塊關(guān)注貼息政策受益及中長期邏輯強(qiáng)的個股：疫情后醫(yī)療新基建醫(yī)療如火如荼，貼息貸款支持購買醫(yī)療設(shè)備政策更是進(jìn)一步強(qiáng)化了新基建邏輯，重點(diǎn)關(guān)注顯著受益的影像設(shè)備、內(nèi)窺鏡，建議關(guān)注：聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、海泰新光、澳華內(nèi)鏡和邁瑞醫(yī)療等；同時，建議關(guān)注自身業(yè)績加速釋放、估值較低的理邦儀器和新華醫(yī)療等。
　　二、困境反轉(zhuǎn)板塊關(guān)注IVD、高值耗材：近期骨科集采、生化集采、電生理集采的結(jié)果或者規(guī)則較前期其他品種集采更加趨于溫和、更加科學(xué)化，政策環(huán)境趨于穩(wěn)定可預(yù)期，IVD板塊建議關(guān)注：邁瑞醫(yī)療、普門科技、安圖生物、新產(chǎn)業(yè)以及浩歐博等；高值耗材板塊建議關(guān)注：電生理龍頭微創(chuàng)電生理、惠泰醫(yī)療等；骨科領(lǐng)域建議關(guān)注：威高骨科、三友醫(yī)療、大博醫(yī)療、愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療等。
　　三、中藥板塊國企改革和中藥現(xiàn)代化投資機(jī)會：中藥為民族瑰寶，政策環(huán)境好，傳承與創(chuàng)新為重點(diǎn)方向，我們看好中藥企業(yè)國企改革激活活力，以及通過配方顆粒和中藥新藥的中藥現(xiàn)代化方向：1）國企改革：同仁堂、太極集團(tuán)和千金藥業(yè)；2）中藥現(xiàn)代化：建議關(guān)注紅日藥業(yè)、中國中藥和華潤三九；3）中藥新藥：建議關(guān)注以嶺藥業(yè)和康緣藥業(yè)。
　　四、創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈：創(chuàng)新為永恒方向，板塊已深度調(diào)整、同時海內(nèi)外二級市場回暖有望帶動一級投融資復(fù)蘇，創(chuàng)新藥建議關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、榮昌生物、康方生物、再鼎醫(yī)藥、海思科和海創(chuàng)藥業(yè)等；CXO建議關(guān)注：陽光諾和、百誠醫(yī)藥、藥明康德和藥明生物等。
　　五、消費(fèi)醫(yī)療為后疫情明確主線：消費(fèi)復(fù)蘇為明確主線，重點(diǎn)關(guān)注:1、眼科醫(yī)療服務(wù)及產(chǎn)品：愛爾眼科、通策醫(yī)療、三星醫(yī)療、普瑞眼科、興齊眼藥、何氏眼科、歐普康視和愛博醫(yī)療；2、布局醫(yī)美的醫(yī)藥公司：華東醫(yī)藥、長春高新；3、家用器械：三諾生物、魚躍醫(yī)療；4、快速增長的成人疫苗：智飛生物、萬泰生物和百克生物；5、其他：泰恩康和九典制藥等。
　　本周投資組合：康方生物、康弘藥業(yè)、康希諾、