>> 信達(dá)證券-繼峰股份(603997)業(yè)績擾動因素顯著緩解，Q3實現(xiàn)扭虧為盈-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
624KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司發(fā)布前三季度業(yè)績報告，Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入130.35億元，同比+4.23%，歸母凈利潤-0.77億元。
點評：
業(yè)績擾動因素顯著緩解，Q3實現(xiàn)扭虧為盈。公司Q3實現(xiàn)營業(yè)收入46.02億元，同比+21.71%，環(huán)比+8.82%；歸母凈利潤0.91億元，同比、環(huán)比均扭虧為盈。今年上半年受到疫情封控政策導(dǎo)致部分區(qū)域出現(xiàn)長時間停工停產(chǎn)、原材料價格繼續(xù)高位上漲、芯片短缺、海運費高企、乘用車費用性支出較大等因素的影響，公司業(yè)績承壓；三季度以來，疫情影響逐漸恢復(fù)、與客戶協(xié)商的原材料補償方案逐步落地、海運價格回落、芯片短缺緩解等積極因素影響，公司實現(xiàn)扭虧為盈。
加大對子公司格拉默的整合力度，盈利能力顯著提升。公司Q3銷售毛利率14.11%，同比+1.67pct，環(huán)比+3.99pct，銷售凈利率2.26%，同比+3.07pct，環(huán)比+5.48pct，三費合計10.93%，同比-1.43pct，環(huán)比+1.80pct。盈利能力提高主要系：（1）公司持續(xù)推進(jìn)對子公司格拉默的整合，并更換了首席執(zhí)行官，降本增效措施更加落實到位；（2）人民幣持續(xù)貶值為公司帶來了匯兌收益。
新業(yè)務(wù)逐漸步入正軌，有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量收入。7月再獲新能源汽車主機廠的定點，顯示了主機廠對公司乘用車能力的認(rèn)可；商用車座椅升級2.0版本，業(yè)務(wù)進(jìn)入售后市場，并已和某改裝廠簽訂合作協(xié)議，并獲得了訂單，今年下半年座艙改裝的重卡車輛將陸續(xù)交付；隱藏式電動出風(fēng)口穩(wěn)步上量，上半年交付客戶數(shù)量約為7.7萬個，實現(xiàn)營業(yè)收入超1600萬元，下半年隨著蔚來ET5、吉利博越、長城哈弗H6等新項目實現(xiàn)量產(chǎn)，公司預(yù)計2022年全年營業(yè)收入將超過7000萬元，目前公司出風(fēng)口產(chǎn)品在手項目將近30個，未來幾年，隨著新訂單的不斷獲取，新項目陸續(xù)量產(chǎn)，隱藏式電動出風(fēng)口的營業(yè)收入有望呈幾何式增長。
盈利預(yù)測與投資評級：公司是全球領(lǐng)先的汽車座椅龍頭，隨著子公司格拉默降本增效不斷取得進(jìn)展，疊加新業(yè)務(wù)逐漸貢獻(xiàn)更多增量收入，有望持續(xù)取得較好的業(yè)績增長。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.33、5.14、8.40億元，對應(yīng)PE分別為100、26、16倍。
風(fēng)險因素：原材料價格波動、格拉默整合進(jìn)展不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。
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